“诚实基金”：股市转势基础是什么？

　　基金经理：陈实；报告日期：2003年6月27日；总第418期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票市值：134.49万元，资金余额84.88万元，总值219.37万元，总收益率119.37%。

　　持仓品种：(1)上港集箱6万股；(2)山东铝业1万股；(3)白云机场1万股；(4)招商银行2万股；(5)鞍钢新轧5万股。

　　中国股市从1990年运行至今，从年线和月线趋势看，从100点起步到2001年6月的2245点，走出了完整的三个大浪。2245点以后，运行四浪调整。至今年1月，上证指数走出了明显的ABC调整浪。故从1311点开始，指数进入五浪上升的概率很大。从深证成指的长期趋势看，也比较符合这种数浪法。故在技术上，我们看好今年的股市。

　　那么，基本面是否支持股市走出一浪跨年度的上升行情？答案是肯定的。股市是国民经济的晴雨表，去年我国经济结束数年下滑的趋势产生向上的拐点，不少行业明显复苏并步入高速增长，相关上市公司业绩大幅提升，这是股市转牛的最大基础。在政策面上，证监会新一届领导班子具有温和务实的特点，今年以来并未出台刻意调控大盘的有关政策。近期收紧资金的政策并非来自于证监会而是银监会。故政策面并无大利空。

　　我们认为，上述三个方面都支持股市中线向好。

　　现在的焦点是资金问题。近期银监会发动金融整肃风暴，收缩银根和严查银行违规入市资金使庄股资金链断裂，违规资金不断撤离股市，而打包发行新股又将增大扩容，使股市资金面遭遇空前的压力。这是近期股市不断走弱的根本原因。但资金面利空最终难以抵消基本面利多，违规资金的撤离并不能改变经济高增长的牛市基础.相反，金融安全运行更有利于经济健康发展，从中长期对股市是利好。而市场资金并非单向流出，违规资金的撤出之时正是社保基金、保险资金和QFII等阳光资金逢低吸纳的好机会。资金一进一出，机遇也就孕育其中。

　　就短期走势看，由于周五大盘未能守住1500点大关，下周初难免继续下滑。但1500点以下历来是大资金可以建仓的区域，下跌空间已不是很大。

　　故后市的风险主要在个股上，尤其是资金面压力极大的庄股和部分机构重仓股，必须坚决远离。而今年来的主流板块，如电力、银行、石化、钢铁、有线网络、公路等，又到了可以逐步低吸的时候了。

　　本基金所持个股均属高成长蓝筹股，本周的回落为阶段性调整，中线向好不变，故仍持仓未动。

　　下周，本基金将在急跌中继续增仓，重点是主流板块中率先放量的品种。