周五的单边下跌所留下的阴影给市场抹上阴影，周四是探底反弹给市场带来的些许兴奋荡然无存。但与上周沉闷的局面相比，本周四五的震荡显然是积极的信号，震荡的加剧意味着多空分歧在加大。从技术上来看，目前只剩下SARS冲击波留下的双底有一定的支撑，但在1311--1477这样的趋势连线也被轻而易举地击穿之后，这样的支撑的力度也是大打折扣。
撇开技术面的恶化，固执即使继续向下，空间也是相当有限的，这主要可以从市场目
前的结构来分析。导致近期大盘连续下跌的主要来自前期强势板块的回调和部分庄股跳水带来的连锁反应，以及技术上破位带来的部分抛盘。经过两周非常充分的释放之后，这股短期的做空力量已经得到较为充分的释放。而且关键一点，由于上半年是以结构性的牛市方式展开的，只有30%的个股表现活跃，70%的个股基本没有涨，而且有一部分还在跌，这70%的个股目前处于超跌的状态，已经跌无可跌。这么一种局面下，只要让30的个股得到较为处分的调整，那么市场就调整到位了。而且在目前这么一个进易出难的市场，在前期主流板块上运做的资金势必会做积极的抵抗，周四的盘口就显现出这种特征和要求。因此后半周的加剧震荡可视做调整即将到位的积极信号。
上半年已经结束，有必要借此回顾一下2003年上半年的行情，上半年的行情主要可分为两个阶段，其一是演绎了一波漂亮的局部牛市，诞生了1.14和3.27行情，围绕业绩挖掘的思路和蓝筹理念被市场接受和认同，以一种比较有创造性的方式终结了熊市，并为牛市的开始做了很好的铺垫。其二，是完成了两次成功的洗盘，主要集中在5，6月份，一次是SARS冲击波，形成非常明显的恐慌效应,一次6月份的技术上的大洗劫，主要的技术支撑遭到毁灭性的打击。两次洗盘效果均很理想，彻底清理了市场中的浮动筹码。经历了上半年这么两个阶段，市场逐渐完成了市场由熊转牛的过渡，同时为下半年行情打下了扎实的基础。
在上半年的基础上，加上QFII和社保基金入市两大直接性的利好做催化剂，我们认为，2003年上半年震荡走高将是主基调，4月份的高点1649点将被攻克，终极目标位有望触及6.24留下的高点1748点附近，以目前的点位起算，有200多点的空间，从绝对值上衡量并不宽裕，但如果依照上半年的上涨方式而言，这样的空间已经显得较为宽裕。从时间上来看，行情的最好的时机有可能出现在9，10月份。(三元顾问王雷杰）
