邸永忠
本期观点：尽管深沪股市经过持续数日回调已令短线杀跌动能有所减弱，并具备了展开技术性反抽的条件和时机，然而由于后续资金面供给还存有诸多不确定因素，致使参与反抽的低位承接资金较为有限，从而难以令大盘得以真正结束调整、止跌回稳。预计下周大盘将呈现出反抽冲高回落整理的走势，短线行情继续以下跌抵抗为主。
后市研判：本周受有线电视网络科技股与汽车股率先展开盘中反抽的带动，大盘在惯性跌破1500点心理整数关口，并逼近自1311点至1649点升幅的0.5黄金分割位后，呈现出的较有力度的技术反抽，且在半年线附近取得了短暂的多空平衡，这表明在市场重心逐级下移的过程中，股指是以下跌抵抗型的方式展开调整。日前大盘出现短暂的止跌回稳，一方面是出于对短期技术指标超卖的修复，60分钟分时图中已呈现“底背离”迹象，修复需求较为强烈。另一方面则受本周一所留跳空缺口的牵制，试图向上回补缺口的欲望也表现的十分突出。不过，目前市场仍受到新股打包发行、国债回购清查等不确定消息面因素的困扰，从而无法吸引更多的场外资金进场参与，可以预计此次在半年线附近所形成的技术反抽的高度与持续时间均较为有限，高度以试图回补缺口为目标，反抽时间可能为两、三个交易日，其反抽性质仍属下跌抵抗形态。为此，投资者可借助反抽走势及时调整持股结构、降低仓位。
就中期行情趋势演变而言，经历上半年股指震荡上扬之后，其市场自身需进行结构性调整的要求也日趋强烈。尤其是市场主流机构资金在对部分低价蓝筹品种进行价值挖掘和市场炒作过后，已开始在后市走向、行业持续增长潜力以及蓝筹品种市场定位等方面问题上出现了较大分歧，致使其在维护大盘稳定上已感到心有余而力不足。另外，从市场平均持股成本和筹码分布的角度看，自四月初以来市场平均持股成本已接近1550点一带，并且在此形成了又一成交密集区。目前股指下调幅度距此不足50点，寄希望于在此附近得到后续场外增量资金的大举承接似乎并不现实。按照以往行情走势的运行特征，一旦当股指脱离原有的波动区域形成破位之后，往往伴随着一波快速的杀跌走势的展开，如今大盘恰好处于这一阶段。因而我们认为前期展开的调整行情尚未真正结束，日前大盘回调也不够充分，进入七月份后股指还将延续惯性探底的走势。
热点分析：本周热点相对集中于有线网络股和低价重组股上，虽然在一定程度上活跃了市场人气，但对大盘企稳的贡献并不突出。由于参与此类个股炒作的资金多以短线游资为主，其炒作的可持续性较差，不足以成为继汽车、钢铁和金融三大热点板块之后的新的领涨热点。下周市场热点将会围绕有限网络股、石化及电力类股来进行局部的热点营造，这一热点的炒作将有助于技术性反抽的进一步展开，并会减缓大盘下跌的速率，但尚不能推动市况结束调整、重拾升势。
(广发证券)
