杨明：市场转折点何时出现？

　　目前股指正处于击破上升楔形后的急速下跌期。

　　我们将今年上半年的行情基本划分为四个阶段。第一阶段为第一季度从1311点到3月份的高点1529点，为今年行情的起涨期。第二阶段从3月下旬至5月下旬，为冲高回落的震荡期。第三阶段为无量反弹期，股指从4月下旬1473点起步至6月3日1582点走出缓步上行的楔形走势。

　　从短期的技术形态看，股指从4月下旬走出的上升楔形的下轨已被击破，理论上此后应有一段较大的跌幅，因此，目前阶段处于第四阶段，即弱势调整期。

　　因此，从今年上半年整个大盘的运行节奏看，目前处于上涨行情结束以后的调整期，短期内股指仍应有继续向下调整的空间，以完成对第一阶段涨势的回补。

　　从形态分析，短期内股指仍有下行空间。深市大盘从4月份至今已构筑了一个典型的M头形态，沪市M头的右侧没有超越4月份的头部，相对深市而言更弱。结合年线看，目前年线没有拐头迹象，仍在缓慢下移，上周大盘急跌后年线已结束长达2个多月的走平，重新转入下行。因此，目前大盘的形态仍属于空方占优，理论上M头的下跌点位应重新回到3月下旬的起涨位置1450点的平台整理区域。

　　时间周期显示，大盘可能在今年下半年的7月下旬出现一个重要的市场转折点。这样，大盘会先通过调整来探明底部，即从目前起至7月份将维持调整格局，8、9月份股指将重新进入反弹周期。

　　我们认为，股指的下方支撑位将在1400点附近。主要基于以下两点理由。第一，轨道线显示，连接上证指数96年525点和今年1311点，会形成一条长期的上升通道，该下轨目前为1380点。因此，后市股指若继续调整，将在长期上升通道的下轨处重获支撑。第二，以今年的低点1311点和高点1649点作黄金分割，其往下数的0.618的位置在1430点。因此，可以视为后市股指的重要支撑位。

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。

　　(上海证券研发中心 杨明)