渤海证券 周金涛
周一市场小幅反弹之后，周二全日呈现出逐波震荡回落的走势，特别是市场在尾市出现了一个放量迅速下跌的过程，显示出市场的恐慌氛围已经有所加剧，市场可能进入技术上的急速调整期。从技术上看，市场的调整趋势已经完全确立。其一，市场跌破近期平台已经三个交易日，在技术上确立了对平台的突破。其二，市场的短期均线系统全部掉头向下，市
场被5日均线压迫下行，而5日均线也变得十分陡峭。其三，1500点位置已经被瞬时击穿，这一位置的支撑力度大大减弱。
在技术上破位之后，市场的后市走势研判的关键是对于调整性质的判断，除了技术面之外，我们认为关于市场的调整性质需要从资金面和基本面等因素进行研究。从资金面来看，短期诱发市场出现明显调整的因素，当时对于市场资金面的判断，特别是日前由于种种原因引发的国债抵押方式的重新思考，给市场的资金面增加了极大的不确定性。这一问题将直接影响目前交易所回购市场的供求，同时也会影响到股票市场的资金渠道。因此，近期市场的资金面出现了较大的不确定性，下跌是敏感的市场的正常反应。
与此相对应的是，市场的热点状况也出现了较大的变化。近期的热点关键在于两个问题：其一，以凯诺科技、百科药业为代表的庄股跳水给市场带来了明显的负面影响。从后市发展看，虽然上述个股可能跳水走势已经接近尾声。但是，这种庄股跳水却依然有着扩散的隐忧，短线盘中已经有不少个股的跌幅在扩大，个股跌幅的扩大在很大程度上仍将影响着市场的后市发展趋势，庄股跳水不结束，市场难以企稳。因此，这一问题需要密切关注。
其二，主流热点的走势问题。我们注意到，市场的汽车股、金融股等个股在经历了大幅调整之后，部分强势品种已经表现出良好的抗跌性，如汽车股中的ST夏利、长安汽车、上海汽车等。主流热点的走稳对于稳定市场后市有利。但是，由于主流热点仍没有完全走出调整，其还难以引领大盘走稳。这样，市场已经出现了稳定因素，但不确定性依然很大。
对于市场的调整幅度而言，我们并不认为市场会出现深幅回落。原因在于，今年以来，宏观经济保持着良好的发展速度，而且伴随着宏观经济的增长，产业经济和微观经济主体的经营状况也在不断改善。今年以来，随着市场的上扬，市场已经渐渐形成了新的理念和盈利模式，价值型的理念在渐渐被市场所认同，与此相应的是，市场已经形成了一套以集中行业配置为核心的盈利方式。这就注定了这种主流行情未来的延续性。因此，我们认为，从技术上看，短线市场的调整目标当在1450点至1480点之间，如果市场短线继续大幅回落，可以适当介入做反弹，预计股指的技术性反弹当在本周后半期或者下周初发生。
从日线指标看，大盘已经处于一定的超卖状态，但似乎仍然有回调余地。30分钟及60分钟图的超卖状态在经过连续一天半的反弹后已经得到一定修复，大盘进一步下挫后有一定的背离，有条件酝酿力度大一点的反弹；如果大盘的成交在随后的交易日内出现补量的过程，这种反弹的机会就更加大。
