西北证券陈晓笛
由于指数连续下跌后部分技术指标有所超跌，多方近两日于60日线上方组织了弱市反弹，但热点依然较为散乱，成交量也不大。说明大盘跌势减缓的原因还是超跌后的暂时修复。当然，在此期间部分多头还是尽量制造局部热点以活跃人气，象今日深市(0799)湘酒鬼的突然涨停就带动了一批酒类个股的跟风。不过，这种涨升的动力来自于市场对前期冷门股的
挖掘，由于此类个股普遍处于低位，不同于热门股有高位派发的压力，因此一旦有所触动，容易吸引跟风盘。但是鉴于指数目前仅仅是下跌过程中的暂时休整，所以这些略有异动个股还是不追涨为宜。象下午也一度表现的深本地股，也不具备持续涨升动力。
从消息面看，近几周扩容均保持较快速度，并且据官方数字统计，2001年股票发行融资额达1000亿以上，而2002年是700多亿，但到了今年上半年这一数字仅有200多亿，时间过半，发行任务确没有完成，并且相差甚远，由此我们对下半年的加速扩容深表忧虑。
除此之外，近期盛传的有关国债回购抵押融资业务的监管，以及管理层下半年针对上市公司担保问题的调查始终对市场有较大压力，加上央行对房地产过热现象所采取的严厉措施将对银行、地产、钢铁等诸多行业造成短期负面影响。仔细分析这些政策的出台，不难发现，前期某些民营机构的违规融资事件的确引发了一系列金融担忧，在此案例爆发之后，央行对金融体系的整改似乎已序幕拉开。鉴于当局目前的政策意图是整顿，那么随后再出现其他方式的调查或者利空政策，我们认为当属情理之中，象2001年上半年开始的机构整顿就变成了行情走弱的直接导火索。虽然此次金融整顿是在大盘较低点位出现的，其冲击力两次不可相比，但至少在目前大盘有过上半年较充分炒作之后，获利盘与爆仓盘的源源不断将令下半年行情压力重重。
况且经过上周的下行破位，大盘中线指标仍显示为空头排列，上半年的累计反弹是较为充分的，与去年上半年的反弹周期比较，其月线有过差不多5个月的反弹，随后六个月调整下行，而今年也有5个月的反攻，从本月开始，月线已收出第一根阴线，那么随后的下调周期可以预见。对此，投资者要有相应的思想准备，尽量控制仓位。
短线而言，虽然资金面与政策面指引了下半年行情调整，且技术上已经破位，但指数在连续收阴之后，部分指标已经超跌，象今日湘酒鬼的快速涨停就已流露出多方很可能会在击破60日均线的支撑后而反复酝酿反弹，不过在成交量低迷情况下，这种抵抗性反弹充其量也就延缓跌势，在指数下跌转缓的重心下移中，虽然会有局部冷门股或者重组股突然袭击，昙花一现式反弹，但这种弱市抵抗的背后确是超跌指标得到修复之后的暴风骤雨，这决非危言耸听，翻开沪市大盘图表，前两个月的震荡盘跌属于盘整趋势且构筑头部。而上周破位后已然是下跌新趋势的开始，所以说下半年的做空行情才刚刚拉开序幕，下面空间并不小，目前市场普遍认为跌不深，但我们确认为其幅度不可轻视，如果观察沪市周线，恐怕空方挑战的第一个重要目标将是1400点左右，目前看来到此点位并非难事，而一旦该点位失守，则意味着，上半年多方的努力付之东流，如果空方乘胜追击，其结果可想而知，当然了，现在讨论跌至什么点位，还为时尚早，但我们需要提示投资者及早防范，并对行情的下跌幅度有充分的思想准备！
以上观点，仅供参考，据此入市，风险自负。
