海通证券 李汝明
昨日，上证指数走出十字星，大盘有所回稳。在连续六天阴线之后，沪市成交量再度萎缩至50亿元左右，表明市场短线抛压已较小，投资者基本处于观望状态。盘中除凯诺科技等少量股票继续跳水之外，股价趋于平稳，但也无明显热点可言。故短线来看，如无重大外界因素影响，股指有望出现小幅反弹。
从市场近期的交易状况分析，上周至本周初，大盘经历了短线走牛与走熊的一个转变过程。尤其是本周一，上证指数跳空低开并惯性下滑，跌破了近期的上升通道线，使许多投资者看跌后市。今年4月中旬，上证指数摸高至1650点后，也出现过近200点的快速下挫，市场人气受到打击。比较两次下跌，我们可以发现市场成交量较4月上旬已有大幅下降，人气减弱。而进入6月份以来，市场成交量一直在萎缩，沪市成交量逐日递减至每天100亿元以下。6月11日，股指大幅反弹，主流板块中权重最大的三只股票上涨，但银行股、汽车股已经不再大力呼应，而只是略作表示而已，之后就持续出现小幅回落，表明市场主力资金已无意继续推高股价。而市场中其他热点多为零散状态和短线活跃，难成大气候，因此市场主要的差价获利机会已逐步消失，资金的活跃度明显下降，导致获利了结的情绪上升。
本周一，市场出现了破位下行的走势，但从本质上讲仍表现为技术性的短线操作行为所致。而从中线来看，由于目前股指仍处于近两年来较低的位置，市场自身的杀跌动力并不很强，主要来自前期涨幅较大的主流板块和近期少量庄股跳水带来的心理压力。而今年大量处于低价未涨的股票，目前尚未出现资金强行出局的现象，因此目前市场总体的价格体系并没有出现太大的变化。主流板块今年的大幅上升仍是局部现象，也就是说市场机制本身并没有出现重大变化，而外界因素对股指波动的影响还比较有限。从近期市场基本面的因素来看，银行系统加强贷款风险管理，已经对机构投资者发出了警示，敏感的机构恐怕早已采取了措施。但作为目前对市场影响力最大的基金群体，由于持仓量巨大和投资理念上的制约，使其在操作上不会盲目退场，而会采取相应的措施，从前期获利丰厚的主流板块个股中有序、适量地退出，这与庄股跳水现象应该有本质的区别。另外，上市公司半年报即将公布，经营业绩将对股价产生重大影响，基金也会在此之前逐步调整投资组合，因此目前市场的调整仍可视为一种大体平衡下的局部调整过程，技术性的成分更大一些。值得注意的是，近期庄股出现的跳水表明部分机构已有资金断裂现象，对股指的运行将产生较大的负面作用。
从技术角度分析，目前盘中的短线抛压已经较轻，股指短线有反弹之意，短期均线已有形成空头排列之势，将对股指形成压力，但目前的压力主要在年线1540点附近。技术指标显示，大盘处于弱市状态，后市大盘的走势将有望出现反抽，但如无法上攻年线，则大盘中线走弱将得到确认。
