周二点题
●1500点的重要性是获得市场各方认可的，在这个关口附近的犹豫不决必然会引发各路投资者对股市的重新评估，今天我们把思考过程介绍给大家，仅供参考。
背景分析
在我们对整个股市的发展趋势进行总体分析的时候，一般会综合考虑如下五个由重到轻的重要因素：1、政策取向层面；2、宏观经济层面；3、企业业绩层面；4、资金供给层面；5、技术走势层面。我们认为政策取向层面是最重要的，最近一段时间由于农凯事件的突然出现，导致不少投资者认为前期管理层对发展股市的政策取向发生了改变，我们认为得出这个结论不符合市场实际，首先农凯事件是房地产领域事件，其实才表现为金融事件，而透过金融事件所引发的一系列问题并不意味着管理层对股市的打压，而仅仅意味着对股市的监管已经越来越走向制度化和日常化，而不是象以前那样运动化，庄股跳水也好，查处违法违规行为也好，都是股市发展的前提因素，而且我们注意到这种监管越来越成熟，越来越不具有明确的功利性。而事实上无论是加快开放式基金的发行进度，还是引入QFII和社保基金，都是管理层进一步培育股市的积极措施，近期一批庄股的跳水是市场发展的必然，而并不是监管的直接后果，这一点恐怕要仔细甄别。宏观经济层面我不想多谈，GDP的走高已经具备了持续性，非典的因素也处在可控范围内，而且市场的预期也已经很到位，因此对宏观经济持续走好的评估以及受非典影响所带来的问题市场并没有太大的分歧；第三个方面，企业的微观效应在宏观经济持续好转的推动下已经有了明显的改善，受非典影响，第二季度制造业可能会受到一定程度的打击，实际上这也是汽车股近期回调的动因所在，但估计对上市公司的总体影响不大，特别是很难使上市公司业绩整体反弹的格局发生逆转。问题出现在第四和第五个层面，那就是资金层面和技术层面，由于农凯事件的影响，企业通过委托券商购买国债，从而介入股票市场的委托投资理财渠道受到了进一步的威胁。据相关人士分析，今后企业委托券商投资国债必须在企业保证金帐户上使用，而不得通过国债回购的方式进入到券商的大帐户中，已经出现这种情况的很有可能会限期整改，而91天的国债回购和182天的国债回购累计总量达800亿元之多，这其中有相当一部分被投资于A股，这才是对市的最为重要的威胁。但与此同时管理层也非常敏锐和审慎地看到了市场资金面的这种现状，只不过存量资金的退出可能是刚性的，而增量资金的介入可能是弹性的。随着这种弹性和刚性之间的矛盾，股市出现节奏性的波动便在所难免，而从技术角度来看，股市近四个交易周的回调已经形成了一个短线下跌通道，中短期走势明显不利于多方，但我们还注意到从今年1月份开始，大盘已经连续形成了22个交易周的震荡盘升通道，伴随着的是成交金额的整体震荡上扬，这种情况是自2001年6月份以来所未曾见到的，由此可以得出大盘正在摆脱长期熊市的阴影，正在出现重要的转折点。我们还注意到，半年线和年线发生了黄金交叉(这里使用的均线系统是“大智慧”加权均线系统，它考虑到了成交量和时间两个权重因素)，一般而言，当市场出现这种信号后，即使再度出现下跌也很难具有持续性，同时周线KDJ从4月中旬开始就持续下行，目前K值已经回到40，D值已经回到47，J值已经回到26，再经过几个交易周的整理，周线KDJ将回到相当安全的地方，由于农凯事件的突发性，使得大盘的技术性回调得到一定程度的夸张，可能会跌破1500点，甚至回到1450点，也可能会在1500点下方运行的时间比以前我们评估的要长，但总体而言，大盘震荡筑底的格局很难扭转，创出1400点以下新低的概率很小。
通过对上述五个方面的分析，我们得出如下结论：1、政策面支持股市持续稳定健康发展的基本调子没有发生改变；2、宏观经济和企业业绩不支持股市持续回落；3、由农凯系引发的资金面问题短线还找不到回避的方法，而技术面的破位又将放大市场对资金面的负面认识，从而导致大盘进入到回落周期或整理周期；4、今年与去年和前年最为本质的区别就是股指未在高位运行，同时投资者对未来没有明确的利空预期，这是大盘可能下跌但却不断地会受到支持的理由；5、未来一个月的走势有可能形成平台整理，也有可能形成快速下跌后的快速反弹，如果是1500点附近平台整理的方式，那么中线行情继续保持健康，而如果是放量急挫又反弹的方式，则会有一次短线较好的机会，但中线有可能相对低迷，会在1500点以下徘徊更长的时间。
从短线操作的角度而言，关注近期的超跌股可能更有价值，这些超跌股最好是前期活跃的品种，而不是流动性差的品种。另外，中长线超跌的品种以ST板块为代表，短线反复活跃，有短线能力的投资者可多加关注。最后，投资基金板块所面临的机会也不可低估，虽然这个板块涨幅不会大，但由于其流动性开始提高，总体基金的市值也比较大，非常适合机构投资者进行博弈。事实上投资基金法的年内出台将给目前54家封闭式基金带来相当大的机会，而如果股市未来方向向好，那么这部分封闭式基金获得与净值比较接近的价格、小盘基金获得超越净值的价格都是不难理解的。
★★以上代表研究者观点，仅供参考★★
★★股市有风险，入市请自抉★★
注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。
