兴业证券 宋淮松
继大盘六连阴之后，本周一大盘再度拉出一根中阴线。且留下了一个1524点至1528点的向下跳空缺口。这是大盘自4月11日创出年内新高1649点之后，调整行情留下的第一个跳空缺口，所以我们有必要弄清楚这一跳空缺口的性质。
第一种可能，这是一个空方打压的力竭性缺口。也就是说，随着股指调整到了低位，如在七连阴之后，逢低进场吸纳的投资者越来越多，大盘很快就会产生报复性反弹行情。这样一个缺口出现说明空方的气数已尽，股指很快会恢复逐步攀升的慢牛走势。但就目前的监管加严、扩容提速的市场环境而言，这是力竭性缺口的可能性不大。
第二种可能，是一个普通性缺口。普通性缺口缺乏对股指运行方向性的准确把握，普通性缺口出现之后，股指既有可能向上也有可能向下运行。但普通性缺口一般会在三个交易日内完成被回补掉。如三个交易日内该缺口未被弥补，那它就不可能是普遍性缺口，这一点尚需视未来几个交易日的大盘走势而定。
第三种可能，是向下突破性缺口。如该缺口在三个交易日内未被完全弥补，则有80%以上概率表明它是向下突破性缺口。随着这一突破性缺口的出现。从大盘日K线图去分析，新一轮的跌势有可能刚刚开始。
从技术图形看，近一年来上证日K线所形成的对称三角形走势正面临突破。其上边沿为去年6月25日的高点1748点与今年4月16日的高点1649点之间的连线，其下边沿为今年1月11日的低点1311点与3月17日的低点1447点的连线，一般来说，对称三角形如运行至未端再行突破是不大可信的。目前这一对称三角形正运行到三分之二的位置，一旦形成突破，其突破具有较高的可靠度。前期股指已有逐步跌破下边沿连线的趋势，但这种突破未能在时空两方面(如突破幅度超过3%以及突破时间不得少于三个交易日等)得到验证。
本周一，在出现了这样一个4点的向下突破跳空缺口以及收盘指数位于1511点之后，这种向下突破的有效性已在时空两方面都得到了满足。如该对称三角形向下突破成立，根据对称三角形的最低下跌幅度测算，则大盘在未来一年之内时间里，仍有可能会创出新低。这将迫使我们不得不修正对今年市场运行的判断观点：那就是今年证券市场既不是牛熊转折、探底成功的牛市，也不是平衡市，而仍会进一步维持去年的下落市。
另外，就是今年以来大盘日K线所形成向上倾斜的头肩顶形态在周一大盘出现4点的向下突破性缺口之后，也宣告成立。其左肩大致位于今年一季度大盘形成的1500-1530点的盘整区间一线。头部位于今年四月份的高点1649点一线，而右肩大致位于五六月大盘形成的1550-1580点盘整区间一线。如该头肩顶成立的话，大盘向下调整幅度也相当大。
再从量价关系方面去考虑，近期成交量始终处于萎缩阶段，沪市已经连续十余个交易日成交量一直小于百亿。而100亿一般是沪市处于强势市场还是弱势市场的分界线。成交量持续萎缩表明市场正逐步从强势市场步入弱势市场。因此，大盘的技术走势表明中级调整已经降临，后市难以让人乐观。
