联合证券 谭伟成
大盘上周在主流板块持续调整的影响下，走出五连阴的单边下行态势。这种调整走势在周一仍然延续。预料大盘近期将继续调整,在1450点附近才有较大反弹行情。
上证指数自4月16日放量创年内高位1649点后，无论从指数运行与成交量变化都呈现明
显的上冲乏力形态。在周一跌破1527点的前期调整低位后仍未出现明显的止跌回稳特征，因此技术上的双顶向下突破的形态越趋清晰。以该双头跌幅量度计算,下一个重要支持位在1472点，但笔者倾向于大盘要在1450点才会有较大幅度的反弹行情产生。
前期主流板块的调整不够充分。在大盘自1320到反弹到1649点即反弹了25%的同时，以汽车股、银行股、石化股及钢铁股等为代表的前期主流板块的反弹幅度都在30%以上，部分强势品种的反弹升幅更在1倍以上。虽然上述大盘股的基本面有明显改善，但我们认为其升幅严重透支了未来几年的业绩成长性。再结合近期整个国内投资市场的收益率较低的现状，年收益率在20%以上已是理想回报，因此前期进驻的投资者的套利欲望十分强烈的，当然这个利润兑现的过程会较漫长。对于已成功出局的投资者与及仍在场外持币观望的投资者而言，上述板块的吸引力已大减，愿意抬轿子的比例应不大。所以我们认为上述个股的中期走势仍以缓慢调整的形态运行为主。持股者可考虑减磅离场观望。
大量二三线股在跟随指数下行而屡创年内新低，消耗市场做多意愿。在本轮反弹当中，只有100多只大盘股能保持与大盘同步向上反弹，多达800多只个股却是逆市下行而创出新低.这就是说，本轮反弹的资金来源有相当部分是来自于投资者把手中的二三线股止损后再投入到前期主流板块上的，这已初步反映了市场新资金不足的潜在问题。而这些资金在回流到上述主流板块并成功运作后，并未回来再支持原来的二三线股，这使得市场资金的净流出持续加剧而形成失血。再结合近期财政部查国债回购、收紧银根及规范委托理财等的多项不利因素，这使得市场失血的现象不但没有改善反而是日益严重。因此,近期大盘连收6阴也就是必然的结果。在这种不利局面没有改变前，反复下试1472点甚至1450点也就可能是大势所趋了。
