广东证券 张德良
从6月12日开始，沪指已经连续八天单边下跌，一批庄股也出现了大幅震荡，凯诺科技、百科药业连续两个跌停，爱使股份、南方建材也在近两日出现了巨幅震荡，这些庄股的突然崩盘对市场人气打击极大。庄股的跳水行为是2001年沪深股市全面见顶后，庄股投资理念全面破灭的一种延伸。今年以来，比价结构的调整成为控盘庄股内在调整的动力，相关的市
场外围因素又成为近来庄股跳水的诱因，如周正毅案件等。
跳水与调整的关系
每一轮大庄股的“跳水”总是与大盘的调整有着密切的关系，比如2001年ST康达尔(原中科创业)、ST亿安(原亿安科技)、ST银广夏(原银广夏)这几大著名庄股高位大幅“跳水”后，大盘也从2200点反复见顶回落，并最终形成历史上最重要的头部区域，2002年的每一轮调整也几乎与庄股的阶段性杀跌直接相关，今年以来同样如此。4月中下旬的调整，直接动力与世纪中天连续12个跌停直接关联，而且随着世纪中天打开跌停进入止跌回稳状态，股指也展开了一轮次级反弹。进入6月份后，徐工科技的连续调整也推动大盘股指从1582点反复调整至1527点。同样，徐工科技打开跌停板出现反弹的时候，股指也出现反弹。
纵观历史走势规律，庄股的“跳水”确实是大盘调整的主要动力，而且几乎都伴随着庄股的止跌回稳，股指就出现相应的反弹或者展开中级上升行情，笔者认为这是符合市场运行规律的。
由此我们认为，未来沪深股市调整是否结束、是否展开一轮牛势行情，取决于控盘庄股股价泡沫是否全面化解，只要还有庄股继续“跳水”，那么行情就不会步入中长期上升轨道，调整趋势依旧不会发生改变，当然，伴随庄股的阶段性走稳，行情也会出现阶段性反弹。可能有人就此得出一个大胆推论，那就是当“德隆系”品种也出现大幅调整的时候，或许沪深股市的牛势真的就快展开了。
反弹近期将会展开
从技术上看，目前上证指数已经全面跌穿去年底至今年初以来所形成的中长期上升趋势线，中期向淡格局十分明显。当然，半年线(120日，目前位于1498点)位置也就是今年半年以来市场平均成本区域，依旧可能遇到多方的强烈狙击。特别是上半年行情的绝对领头羊，比如宝钢股份、中国联通、浦发银行、中国石化在经历4至5月的巨量换手后，市场平均持股成本已大幅度上移，目前股价已经脱离换手成本区域，受成本的牵制，短期沽空杀跌动力并不强。另外，一批上半年的弱势群体又拒绝跟随大盘反复走弱，比如4月底有过一轮杀跌的科技股、次新股、重组股均在近期出现反复逆市上扬或者反复筑底回升。在大盘大幅下挫的情况下，我们同样看到白酒类个股如沱牌曲酒、五粮液、贵州茅台均逆市上扬，软件类科技股也表现出色，一些超跌重组股也逆市走好，这种盘口现象表明当前市场的做空动力并没有在沪深两市所有品种中形成，“做空源”主要集中于调整不充分的控盘庄股以及部分今年上半年涨幅较大的强势品种，因此，在做空动力并不是非常强大的情况下，大盘经历一轮连续杀跌后出现一轮技术性反弹或技术性回抽是必然的。
笔者认为反弹极有可能从本周中后段开始，其中最重要的标志有可能是近两日跌停的凯诺科技、百科药业打开跌停，从昨日爱使股份、南方建材马上出现强力反弹的盘口现象显示，凯诺科技、百科药业这批庄股的杀跌持续性可能不会很强烈。
