投资者憧憬已久的社保基金已经全面入市，股指本应获得强劲支撑，港股、美股、日股大幅上扬，也应给股价上扬带来一定的刺激作用。但本周沪深A股双双出现大幅回落。昨日，大盘在三根小阴线之后再拉长阴，收盘指数也再度跌破年线，表明大盘中期调整已经降临。
从技术走势看，近一年来，上证日K线所形成的对称三角形走势正面临突破。其上边沿
为去年6月25日的高点1748点与今年4月16日的高点1649点之间的连线，其下边沿为今年1月11日的低点1311点与3月17日的低点1447点的连线，一般来说，对称三角形如运行至末端再行突破是不大可信的。目前这一对称三角形正运行至三分之二的位置，一旦形成突破，其突破具有较高的可靠度。近期股指有逐步跌破下边沿连线的趋势，也就是说，这一对称三角形形成向下突破的概率正在加大，如果该对称三角形向下突破成立，将使今年的市场判断产生根本性变化。那就是今年证券市场既不是牛熊转折、探底成功的牛市，也不是平衡市，而将维持去年的下行走势。另外就是今年大盘日K线所形成向上倾斜的头肩顶形态一直难以有效化解：其左肩大致位于今年一季度大盘形成的1500-1530点的盘整区间一线。头部位于今年4月份的高点1649点一线，而右肩大致位于五六月大盘形成的1550-1580点的盘整区间一线。如该头肩顶成立的话，大盘向下调整幅度也相当大。再加上近期成交量始终处于萎缩状况，沪市已经连续10个交易日成交量小于百亿。而一百亿一般是沪市处于强势还是弱势的分界线。成交量持续萎缩，表明市场正逐步从强势市场步入弱势市场。因此，技术走势表明后市难以乐观。
从资金面看，资金供需的紧张状态可能不像投资者预测的那样缓解了，而是更加严峻了。近期，社保基金已入市，QFII已做好了入市的前期准备，而多家开放式基金处于销售之中，这些都会给二级市场带来一定的增量资金，但其数量毕竟有限。而与此同时，新股发行的速度已经从过去一周一只新股加快至一周两只甚至三只新股，新股扩容对资金的需求明显加大。另外，随着国资委的成立与企业国有资产管理暂行办法的出台，上市公司国有股转让可能会加快进程。
相关政策对龙头股带来的负面影响也不可低估。前一段时间，国家发展和改革委员会就强调，在未来几个月时间，控制钢铁业、汽车业和电解铝等高耗能行业的过度投资是工作的重中之重。近期统计资料表明：四五月份，我国小轿车的产量均高于销量1万多辆，汽车行业已处于过度竞争，这将大大压缩汽车类上市公司的获利空间。而央行6月13日公布的《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，也有可能对房地产类上市公司、银行类上市公司、建筑类上市公司，甚至钢铁类上市公司业绩带来一定的负面影响。而在今年上涨行情中，恰恰是钢铁、汽车、银行类上市公司涨幅居前。如龙头股业绩不如预期，其风采可能一去不复返。龙头股接下去的走势对大盘产生的可能就不是助涨作用，而是助跌作用。在市场没有明显转暧迹象的情况下，投资者宜多看少动，静观其变。
兴业证券宋淮松
