浙江利捷：盘久必跌 耐心静待机会

　　在五个交易日连续的窄幅整理之后，今日波幅明显加大。股指轻松跌破年线，摇摇而坠，市场风险放大。两市中涨者寥寥，市场普遍受到沉重抛压，网络、蓝筹跌幅居前。今年以来，蓝筹股行情是大盘从1311点逐步上行的动力所在。而在蓝筹陷入调整境地时的群龙无首，使得盘整格局持续到昨日。久盘必跌，在经历了长期的煎熬后，股指选择了突破的方向。今日加速下跌虽让大盘运行形势有所向坏，但却是让市场形势逐渐明朗。

　　市场普遍认为在在年线上方的调整是夯实基础的必然，但是成交量的急剧萎缩，却与市场愿望相反。价升量减是很难代表股指的上升，诸如6月10日、6月11日的乏力反弹。量能几乎困扰了两个月大盘走势，无量无市。今日盘中，急速下跌过程的量能放大，让市场形势更加明显。再由近期基金减仓幅度增加来看，机构显然对后市存在很大疑虑。下跌却是这种疑虑成为现实，后市对于机构的操作性将增强。

　　基本面上，一直以来利好频频，社保资金入市、QFII制度实施等等。但市场终有其自身的因素：新的市场热点未能确立，半年报即将公布、新股发行制度改革的预期等。盘整的格局更将市场风歧加大，兼之做多力量不济，空方逐渐把握住市场主动，今日下挫也只是空方能量的小幅渲泻，后市持续下跌的可能性仍然较大。

　　任何市场底部都是跌出来的，99年底1346点连跌七个交易日，今年初的1311点更是7个交易日连挫100多点而致。从这个角度来讲，既然跌了，那么涨已经为时不远了。近期，我们观察到，钢铁板块已全身而退，石化板块受到中石化高位影响，而金融银行股今日却保持较为坚挺的态势，浦发、招行度未出现大幅跌势。再从该板块近期走势来看，量能并不像钢铁股那样放大，主力仍将运作其中，后市存在机会。

　　个股推荐：山东海龙(000677)：主力被套机会较大

　　山东海龙(000677,SH：买入)：流通盘7076万股，2003年一季度每股收益0.034元。公司主营化纤，行业中处于于领先地位。今年一季度产量、销售收入同比大幅增长，净利润比上年同期增长62.16%。随着技改项目的建成，公司业绩有望再度大幅增长。二级市场上，该股除权之后阴跌不止。因包销而被迫成为公司第三大股东的广发证券悉数被套，在年初回落到6.40元之后虽展开反弹，但高度有限，主力难以顺利出局。随后受大盘调整拖累，该股再度大幅下挫，创出历史新低6元。目前已渐渐盘出底部区域，但股价才不过6.50元，低于7.2元的配股价，后市将有较大机会，投资者可重点关注，逢低吸纳。

　　板块分析：

　　基金高折价投资价值大

　　本周封闭式基金的折价率进一步加深，已经逼近历史高位，引起市场的普遍关注。统计显示，约九成基金的折价幅度继续扩大。折价率超过15的基金已经达到49只，折价率超过20的基金达到21只。其中折价幅度最小的基金汉鼎折价率为8.88，折价幅度最大的基金景幅折价率达到24.59。巨大的折价率凸显基金的投资价值。

　　长线投资者注重关注基金业绩水平，以投资业绩水平较高、具有持续分红能力的基金为主。我们认为兴华、裕元等值得重点关注。经过对比研究发现，基金裕元最近几年的业绩运作水平属于上游。而从分红状况看，该基金在1999、2000、2001年三年连续分红，分红额度分别为每一100份派发1.6元、3.48元和3.6元，具有一定的稳定性和持续性。1.0787的净值水平使得裕元在目前成为54只封闭式基金中的佼佼者，净值水平排名第6，而同期市场价格却总体表现低迷，目前价格一直在0.86元附近窄幅震荡，接近20的折价率充分显示出投资机会。同时绝对值上，裕元目前的市场价格不仅处于历史低部区域，而且低于该基金历史最低净值，显示介入的风险相对较小。另外，在去年下半年，前十大股东中的保险公司以及机构投资者在总体上增加对该基金的持有，持有份额超过40，显示机构投资者也对该基金青睐有加。

　　中短线投资者重点关注短期内对基金价格产生影响的因素，如近期净值增长状况，季度投资组合公告，折价水平，市场活跃度，甚至市场价格走势图。近期内可关注科翔、融鑫、景阳等基金。最新统计显示，上周内科汇、汉兴、科翔、银丰、科讯、科瑞、普惠、融鑫、汉鼎等基金净值增长水平相对较大，但折价率却进一步加深，纷纷位于20左右。其中科字系基金自今年以来业绩表现一直突出，值得投资者近段时间一直关注。尤其是科翔，最新净值高达1.1113，在封闭式基金位于第3，但市场价格却只有0.910元，不仅明显低于面值，而且折价率也高达18.11。同时，该基金的市场表现也相对活跃。从K线形态上看，该基金一直处于上行趋势中，目前在高位进行三角形整理。从多头发散的均线系统看，该基金价格K线最终向上突破的可能性极大。

　　此外，走势逐步转好的基金景阳、银丰，重仓持有中国石化的兴科、兴和、普惠、景业、通宝等基金也值得多加留意。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。