张洞明：半年报行情难有作为

　　时间到了6月中旬,半年报的披露又快要展开；半年报会不会引发一波行情,又成为了投资者考虑的一个问题。但从各个方面来看,今年半年报行情展开的可能性很小,难有大的作为。

　　一、SARS的影响

　　始于去年年底,肆虐于今年上半年的SARS疫情,对我国的社会生活和经济生活造成了很大影响。尽管今年初始,国内各经济指标的运行态势良好,就连多年负增长的CPI(居民消费价格指数)也出现了正值,GDP增长达到了空前的9.9%,一切都在欣欣向荣中发展,但SARS却让这些向好的苗头冷却了很多。在今年的头一季度SARS的影响还没有完全显露,相信在第二季度里,它的影响将会通过企业的财务报告显现出来。

　　二、上市公司业绩预测

　　SARS会对今年一些上市公司的半年报产生不良影响,相信投资者是认同的。但事实上投资者对半年报披露的关注是有的放矢的,除关注自有股票的半年报外,主要关注的还是以汽车、金融、电力、钢铁和能源等五大板块为代表的蓝筹板块。它们的半年报质量将会是主导行情的主要因素。

　　但是,问题却偏偏出在了这里。一汽四环发布了中期业绩预警的公告称利润大幅度下滑50%,主要原因在于原材料价格上涨及整车价格的下滑。这一则预警公告所透露出的,不仅仅是个股方面的财务情况。在今年的市场行情中,汽车板块走势迅猛异常,从行业情况来看,产销量均有大幅度提高,但从这一公告中我们从一个侧面发现产销量的增加是以价格大幅下降为背景的。如果再加上原材料价格上涨,汽车行业今年的利润到底如何呢?笔者认为,一个行业的景气,不会整体性拉动行业内的每一个个体的发展,况且汽车业分类分工明细,景气的传导还会有一个过程。到底汽车板块中谁为"良"谁为"莠",谁将得到经营业绩的支撑,今年半年报应可见一斑。但从这则公告上看,我们可以认为,汽车板块可能并不像投资者预期得那么好。

　　三、技术面仍不明朗

　　本轮行情自2003年4月16日创出1649点后即出现下行。五一休市后复盘形成反弹,但之后走势比较胶着,成交量进一步萎缩,虽有QFII及社保资金入市的消息但仍没有任何反应。从这种盘面情况看,观望的情绪相当浓厚。尽管中短期均线系统并未破坏,但热点的匮乏成交的稀落,还是让人担心有破位的可能。

　　当然,以上仅是从静态分析角度对后期市场的预测。当前市场动态因素较多,消息属性的突变也会影响大盘的中短期走势。在盘势分析时,投资者还应以动态的眼光指导自己的投资决策。

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　　(华信证券张洞明)