近期行情有些磨人，看涨却跌，看跌却涨，其实这也很正常，因为目前多空力量基本处于短线的平衡状态，导致近期行情的发展上下两难，仍将维持震荡走势。
从市场交易盘面来看，蓝筹股群体的结构性调整使得大盘暂时还不具备强势攻击的能力，但主力资金的积极呵护也使得大盘不具备深幅调整的空间。具体表现为前期涨幅比较大的蓝筹股如汽车板块、金融板块都进入阶段性的调整，同时一批前期表现一般、市场尚未充
分挖掘、目前股价还处于相对低位的蓝筹股，如中国石化、中国联通、皖通高速等个股却陆续修复技术形态，而市场资金也从高价蓝筹股中短线撤退，转入低价蓝筹股的追逐过程中。而引发结构性调整的契机就是社保基金的入市，社保基金的特殊情况决定了其介入证券市场首先考虑的是资金的安全性，然后才考虑资金的盈利性，前期涨幅比较高的汽车股及金融股已经从价值回归转向价值投机，这样的品种自然为社保基金所放弃，而前期表现一般的蓝筹股就成为社保基金的重要投资方向，机构资金也遵循这样的思路流动。
从技术角度来看，沉重的历史套牢区域制约着行情的发展，但年线也对股指形成支撑。我们注意到，4月中旬，沪指弹升到1649点过后受阻回调，为什么沪指会在这个点位停止攻击步伐，最主要的问题是上档沉重的阻力区域制约了盘势的进一步发展。就短线而言，我们也注意到沪指在短期的上升通道中运行，通道的上轨对盘势形成一定的压力，也制约着行情的短线发展。与此同时，年线已经走平，作为市场近一年时间的平均持仓成本，有效突破后年线已经转化为市场的较强支撑，并且该支撑作用已经得到了市场的验证，估计近期有效击穿年线的可能性比较小。
量能持续萎缩，制约着近期行情的发展。我们注意到，前期大盘强势运行的时候，市场成交量明显放大，但最近一段时间，量能急剧萎缩，沪市的单日成交金额还不足100亿元，从一个侧面反映出市场对短线行情的发展没有明确预期，相当一部分投资者还处于观望状态。而中国股市又是一个典型的资金拉动型市场，以如此的量能水平来看，行情的重新转强及向上突破是无从谈起的。
近期行情还将维持震荡格局，行情的希望将在低价蓝筹股身上。就短线而言，市场还不具备强势攻击能力，估计近期还将维持震荡格局，但短线沪指的涨跌空间都将相对有限，我们估计近期沪指将维持1550点至1600点之间的区间震荡。但我们认为，虽然行情的短线发展相对曲折，但中线走势还是比较乐观的，我们注意到，中国联通、中国石化及马钢股份陆续修复技术形态，后市的转强是可以预期的。这三只股票将有望构筑蓝筹股群体新的坐标体系，并将带动低价蓝筹股的走强，行情的重新走强也将寄托在这些低价蓝筹股群体之上。短线操作保持必要的谨慎，中线追踪低价蓝筹股群落。
北京首证董旭海
