北京证券 吴琪
近一段时期以来，金融、汽车、电力等前期主流板块相继进入调整状态，股指也由此裹足不前，成交金额从四月中旬的300多亿元到目前的100多亿元，呈现明显的递减趋势。从时间上来看，主流板块的调整时间已经持续近一个月左右，市场心态也从充满希望转换成心存犹疑。那么，如何看待此轮以蓝筹股为主的主流板块的走势呢？
首先，要明确大型蓝筹股成为主流是市场发展的必然。在开放式基金规模不断扩大、社保基金入市、保险资金入市比例提高、QFII机构的扩大等投资者结构快速转换的市场背景下，崇尚业绩、崇尚发展的投资理念正在被越来越多的人所接受，大型蓝筹股地位的日益突出将是大势所趋。一个最浅显的例子就能反映问题，机构投资者如开放式基金，其对股票流动性要求很高，能方便兑现的大盘股具有这方面的天然优势。当然，并不是盘子越大越好，但是具有足够的流动性，至少能进入机构的选股范畴之内。目前，整个市场的资金供应相当充裕，从资金的性质上讲，都属于长线资金，而蓝筹股突出的战略地位、稳健的经营作风、稳定的收益，受到长线资金的青睐是毋庸置疑的。当前老庄股的不断跳水，在一定程度上宣告古老的做庄手法开始瓦解的同时，也促使市场对新型投资理念更深层次的思考，因此，蓝筹股发展前景将继续看好。
其次，当蓝筹股股价从价值回归型进入到价值投机型阶段时，震荡是不可避免的。客观地讲，十几年形成的投机之风，并不是说改就能改的。因此，目前市场借蓝筹股题材炒作，却有不少股票实际上蕴含着浓厚的投机之风。譬如说，预测QFII对电力能源、汽车、港口等感兴趣，就马不停蹄地将其炒高。如果没有业绩支撑，这种带有明显投机成分的炒作，显然不能持续。而以赚取差价为主的蓝筹股炒作，其波动性会远远大于国外真正意义上的对价值股的投资。如果说汽车股从4元多炒到15元多是价值回归的话，那么在价值已经充分体现之后，其再度大举涨升的基础已经不存在，国外也没有说哪家蓝筹股是一直疯涨的。
第三，同样是主流板块，也应区别对待。年初以来，主流资金活跃的板块基本集中在汽车、金融、能源、石化、钢铁这五大行业中。从目前的市场情况看，这些板块虽然不同程度出现调整，但是在调整过程中缩量明显，显示筹码锁定性良好，这就预示着这些主流板块不会就此沉寂，后市应有继续活跃的机会。但是，行业性质的不同以及二级市场基础的不同，决定了其短线表现会有很大区别。从这五大行业指数的运行情况看，汽车和金融板块的指数已经跌破30日均线，石化、钢铁、能源的行业指数继续站在30日均线之上，相对而言表现出了良好的抗跌性。对于汽车股而言，由于其价值回归的黄金炒作期已过，但由于其确实有高速增长的业绩保证，股价大幅跳水的可能性不大，今后走势将趋于平缓。短线而言，调整尚未完全结束。对于金融股，前期抗跌性良好，从上周五开始补跌，目前止跌迹象不明显，显示调整仍将继续。
在剩下的抗跌性相对较好的行业中，除了能源类股票中的水利、发电企业炒作不够充分、有一定潜力外，石化、钢铁应成为近期投资者着重关注的品种，特别是石化类上市公司，除了与钢铁公司一样的业绩增长、低价股群落庞大、群众基础好等优势外，其大规模的行业整合，将使得该板块充满获利机会。本周的前两个交易日，石化类股票的走强，一般的看法是由于社保基金将所持有的中国石化股票委托两家基金管理公司管理，从而揭开了社保基金入市的序幕。事实上，支持石化公司走强的更深层次的原因是其一直没有停止过的行业资源整合。早在中石化上市之前，就曾承诺要在一定时期内解决A股公司的同业竞争问题。而要解决这一问题，无外乎合并或转让，前者能使企业规模进一步扩大，后者涉及到新的行业、新的股东，两者都能激发市场的做多热情。
