前日股指在钢铁股带领下，出现强劲反弹，但好景不长，昨日股指再度大幅回调，日K线也出现长阴包阳的难堪走势。从技术图形看，五月中旬以来，大盘有在1550至1580点之间构筑圆弧顶的迹象。如短期内大盘不能带量攻克1580点上方的强阻力区位，则大盘圆弧顶反转宣告成立，不但大盘上攻行情难以为继，而且股指有可能出现盘落的走势。
首先，大盘上升通道面临着严峻的考验。前期投资者之所以看好后市，是因为大盘一
直在今年一季度两次低点1311点与1447点之间的连线所构筑的上升通道下轨线运行。尽管4月28日大盘下探1473点时与5月13日大盘下探1477点时均已跌破了这一上升通道的下轨线，但随后股指均被强力拉回，并重返上升通道之中运行。目前这一上升通道下轨线以每天2.667点的速率在逐步上移，本周四位于1561点附近。近期股指有逐步磨穿这一上升通道下轨线的趋势，如本周三盘中低点已经击穿了该上升通道的下轨线，本周四的收盘指数也再度落在上升通道下轨线的下方。也就是说，这一上升通道的下轨线再度面临着严峻考验。与前两次不同的是：本次考验并非股指急跌所带来的，而是一种缓慢的盘跌所造成的。急跌之后一般会有强劲反弹，而盘跌过程难以产生有效反弹。故本次股指成功地击穿这一上升通道下轨线支撑的可能性较大。而一旦上升通道不能维持，则大盘运行态势将发生明显变化，稳步攀升将让位于横向整理或逐步盘落。
其次，成交量不配合大盘继续上攻。以沪市为例，四月份沪市日均成交量仍能维持在200亿元左右，五月份沪市日均成交量已经下降到了120亿左右。到了六月份，沪市成交量仅能维持在100亿元左右。而且成交量还有进一步萎缩至100亿元以内的趋势，量价背离十分严重。我们知道，到目前为止，我国证券市场仍是资金推动型的证券市场，有资金就有行情，没有资金就没有行情。随着成交量逐步萎缩，离场观望的投资者逐步增多，市场有可能从强势市场向弱势市场过渡。没有成交量配合，大盘即使向上突破，其突破基础也不牢固。再次，市场热点有向超跌反弹股与资产重组股身上转移的趋势。随着绩优板块股价 的走高，其“价值发现”的理由已不充分。且如新股发行提速，绩优蓝筹股的数量会越来越多，被列入“核心资产”的这些股票稀缺程度也将有所降低。因此，这批股票炒作的持续性越来越差：如钢铁板块周三全线飘红，尚能坚持一个交易日。而昨日早盘部分带H股的A股如仪征化纤与兖州煤业的强势仅保持了半个交易日就一蹶不振，而一些ST股、科技股、重组股却越走越强，市场热点逐步走向了超跌反弹。这表明大盘有进一步调整与整固的需要。当然，重组股走强也有背景。
最后，就是部分股票跳水，如前期的世纪中天、正虹科技，本周的科达机电、大盈股份以及徐工科技等，也对投资者心理产生一定的负面影响，对已经炒高的股票产生一定的畏惧心理，不敢过分追涨。因此，我们预期市场将陷于弱市盘整格局之中。
兴业证券宋淮松
