近期大盘小幅上扬，成交量逐步放大。科技股、次新股先后成为近期行情的热点。不过任何行情的启动都必须得到基本面因素的支持。仔细分析上市公司基本面，我们认为6月出现中级行情的可能性较大。
一、主营业务大幅增长
主营业务大幅增长，是中级行情的基础。目前上市公司实现主营业务收入合计超过1.9万亿元,相当于去年我国GDP总量的19%，印证了我国经济的良好运行态势。同时，面对所得税税率调整、非经常性收益整体下降等不利因素的影响,上市公司平均实现主营业务收入15.42亿元,主营业务利润达到3.22亿元，同比分别大幅增长15.3%和9.8%都超过了我国GDP增长率。自1999年以来，上市公司主营业务和宏观经济首次出现同步增长。因此，在主营业务大幅增长的背景下，二级市场上升空间已经被打开。
二、现金流真金白银
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还体现出其业绩增长的可信度。统计显示，在上交所上市公司平均每股经营活动产生的现金流量为0.62元，比2001年上大幅上升升21.57%；深交所上市公司平均每股经营活动产生的现金流量净额为0.414元，同比大幅增长43.3%，总体来看，上市公司经营现金流平均值增长幅度较大，反映出2002年上市公司主营业务收入的含金量较高，获得的都是真金白银。因此，在现金流充足的情况下，出现中级行情的可能性较大。
三、行业特色十分明显
对上市公司基本面进行行业细分我们发现：与国民经济密切相关的基础行业盈利能力最强。在全部21个行业中，电力、煤气及水的生产和供应业以0381元的平均每股收益和11.23%的平均净资产收益率高居榜首，远远高于上市公司整体平均0.158元的每股收益率和6.42%的净资产收益率。而金融保险、金属及非金属、房地产、建筑、交通运输仓储、食品饮料等行业也取得0.20元/每股以上的业绩。以上行业业绩明显好于整体平均水平，说明宏观经济向好刺激了对基础性行业的需求，使其业绩大幅增加。因此，宏观经济和上市公司业绩的联动性越来越明显，宏观经济支持市场总体性向好。
四、高送转成为主流
继金融街、精伦电子等公布高送转预案以后,又有上港集箱、常林股份、万科、华工科技、模塑科技、内蒙华电、铜峰电子公布了高送转预案,甚至有个别公司推翻了原先的分配预案,提出了更优厚的高送转预案。截至目前,共有30多家上市公司年终推出了10送转5以上的分配预案。以万科为例，多年来以稳定分红小比例送股而著称的万科,这次却出人意料地提出了10转增10的分配预案。因此，在高送转成为主流之后，中级上升行情将逐步展开。
亚洲证券彭蕴亮
