海通证券 李汝明
本周初上证指数呈现窄幅震荡走势，昨日大盘一度回试5日均线获得一定支撑。盘中热点继周一高速公路板块走强之后，科技股有所表现，其他热点相对散乱，投资者心态还比较稳定。热点轮换较快，导致市场资金趋于分散，由于前期主流热点板块的股价相对稳定，使股指波动幅度不大，后市大盘继续上行需市场热点的进一步活跃。
中国证监会近日宣布正式批准瑞士银行、野村证券为合格的境外机构投资者，这意味着中国证券市场的投资者结构又将发生新的变化，从中国证券市场短短十多年的发展历程看，投资者结构的变化带来了证券市场的巨大变化。典型的是自1998年证券投资基金建立以来，1999年中国股市走出了一轮巨大的牛市；证券投资基金在投资理念上的调整和变化，从近似于做庄的市场操作到2001年的分散投资组合，直至2003年由分散投资组合转向注重于宏观经济分析、行业分析和公司经营分析的相对集中投资组合，不断地影响着中国广大的投资群体，逐步成为了市场中的中坚力量和新型投资理念的引导者。
然而，具有QFII资格的境外机构投资者进入中国证券市场，同样会带来国际上更新的投资理念和投资方式，同时还会给中国股市带来更多的资金。这一变化虽然刚刚开始，境外投资机构给中国股市带来的影响和变化也许在短期内不会很明显，但在过去的几年内，证券投资基金给中国股市带来的影响已经预示着：在未来不太长的时间内，中国股市的特性和运行模式将进一步发生巨大的变化。面临未来市场格局即将出现的新变化，中国的广大投资者也需不断调整投资思维，适应不断变化的生存环境。
从市场的交易状况看，近期大盘处于震荡盘升过程，市场热点有了一些新的变化，本周一交通运输板块出现大面积活跃，包括前期涨幅较小的汽车股有补涨要求，高速公路板块异军突起。周二以清华同方为代表的科技股和部分通信股开始活跃，反映出近期市场中的部分资金开始从前期主流板块中逐步流出，并在积极寻求和挖掘新的市场热点。
由于前期市场热点过于集中，有大量资金介入，其他热点难以形成，导致股指的走势与前期主流板块的走势十分接近，局部牛市的特征明显，主流板块一旦调整，则股指出现大幅回落。这种过于单一的市场格局已造成投资者出现分歧，场外资金已不愿过分追高前期主流板块，市场主力资金也面临持仓结构的逐步调整，一方面需要稳住前期主流板块的股价，以免股指出现大幅波动，另一方面需挖掘市场中新的潜力板块以活跃市场、维护人气，市场新热点的轮番活跃才能令大盘有进一步上行的可能。因此，市场热点的转换成功与否将对后市产生较大影响。
从技术角度分析，本周上证指数走出震荡格局，周一走出小阳线，周二股指回试5日均线后走出带下影线的小阴线，短期内股指受5日均线支撑，走势上偏强，技术指标显示大盘仍运行于强势状态。值得注意的是目前市场成交量仍难以出现放大态势，表明大盘整体上攻动能不足。因此，我们一方面需跟踪前期主流热点板块的表现，同时要关注市场新的热点的演变发展，才能踏准市场节奏。
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