飞虎咨询 刘晨
中国证监会昨日宣布，批准瑞士银行有限公司、野村证券株式会社两家机构合格境外机构投资者(QFII)资格。这是QFII制度实施以来，经批准进入我国证券市场投资的首批境外机构。这一利好消息推动短期大盘继续冲高，但投资者也不要过于乐观。
面对QFII的入市，投资者要考虑的首先是QFII究竟能对市场产生多大影响。根据半年来管理层出台的众多有关QFII的相关规定看，虽然国内资本市场的大门已对外资打开，但国家还是作出了诸多限制，已避免国际资本对国内金融体系的冲击。整个申报和审批程度相当严格，在初级真正能投入市场的资金量比较有限。据悉此次批准瑞士银行有限公司、野村证券投资额度分别为2-4亿美元和5000万美元。整个首批批准入市的资金估计也就在几十亿美元左右，约合人民币500亿元。而500亿元只相当于两市A股流通总市值的3%，对市场资金供给量增加的直接作用并不大。所以在QFII实施的初期，该制度对市场的影响仍主要以心里影响为主。而外资真正达到在市场中占到能够有影响力的比例至少要经历三到五年的时间。
其次是境外机构投资者究竟选如何投资。根据目前一些媒体的介绍，银行、港口、航空、高速公路、电子通讯、房地产等行业有望成为首选。但是这些境外投资者在国际资本市场以运作几十年、上百年的时间，他们怎么可能将自己的投资计划提前透露给我国投资者，然后再追高买入呢？对外资入场进行盲目臆测并非是一种理性的分析。
至于其投资对象的选择，更是难以确定。每家境外投资者都有各自不同的投资偏好、不同的投资风格和不同盈利预期。并不是所有的投资者都以公司盈利和成长作为选股的标准，有相当一批国际投资机构喜欢选择垃圾股票和垃圾债权作为投资和投机对象，然后通过整合和重组，将垃圾公司彻底改变，从而最终获利。资本是逐利的，只要有利益存在，资本就会流入，无论它是股票还是债券或是基金，也无论是绩优股还是垃圾股。这一点从多年来外资在B股和H股市场的操作已经可以看得很清楚。投资者如果盲目跟风，很可能被一些操作更娴熟，手法更高超的境外机构所利用。
总体来看，当QFII到来时，投资者还是应保持清醒。这是一个长期利好，但短期如被主力利用炒高仍可逢高出局。而对境外投资者究竟会怎样操作，还要等这些机构真正进来以后，对其投资方式、炒做思路观察一段时间，再有了充分了解之后才能最终指导我们的操作。
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