兴业证券：市场还会围绕年线整固

　　兴业证券 宋淮松

　　股指探底1473点后出现强劲回升势头，上周四至昨日大盘已经连拉三根阳线，但这并不表明市场就此步入上升通道。目前惟一能对股指形成强劲支撑的是市场资金面的潜在利好，但这也可能因新股发行的提速而发生逆转。故大盘仍有进一步围绕年线附近进行盘整整固的需要。

　　我们先观察资金供给的情况。因为储蓄资金要想转变成投资资金尚有一定的难度，所以市场人士多寄望于保险资金与社保基金的入市。目前全国社保基金总量1240多亿，按规定，其中的40%可以投资于股票市场，但投资股票市场还有一个前提条件，就是必须是通过国有股减持而来的那部分资金。故有些市场人士测算，社保基金能够入市的资金量不过100亿左右。

　　目前全国保险公司保费收入在7000亿左右，因入市比例不得突破15%的最高限制，所以能够用于股票投资的保险资金不过1000亿左右。而3月底，保险公司购买证券投资基金的总额，也即通过证券投资基金间接入市的资金量为320亿左右。这样，保险资金能够入市的增量资金总量大约在700亿。

　　保险资金与社保资金合计的入市资金量大约在800亿左右，但近期相关政策也有可能收缩股票市场的资金供给，比如证监会对银行与券商合作的集中受托理财业务叫了暂停。故年内能够动员的增量资金大约在500亿左右。

　　再从资金需求方面考虑。由于《企业国有资产监督管理暂行办法》即将出台，国有股减持可通过场外方式进行，这可能分流部分场内资金。同时，为达到筹资额与去年基本持平，6月份至年末，新股的筹资额有可能超过500亿，与资金供给大致均衡。

　　资金供应与需求大致相当，决定了后市股指仍以横盘为主，而难有大行情产生。短线而言，可把年线也即1540点附近当作多空的平衡区域，一旦股指出现较大的偏离，则可采取相应的反向操作策略。中线而言，我们坚持认为资产重组类个股最具投资或投机价值。