王春/兴业证券
昨日，汽车板块再现神威，江淮动力、悦达投资、长安汽车等股票带领日趋孱弱的沪深大盘成功收复220日均线，并且重返自年初以来一直稳健运行的上升通道，这使得本周以来一直呈现弱势的沪深市场出现了新的转机。那么，周四收复年线的战果能否维持，是否会与上周四一样无功而返呢？笔者认为：年线附近的反复纠缠将有利于逐步消化投资者心里自4
月16日以来的暴跌阴影，只要股指近期能够继续维持在年线附近，并且在上升通道之内，后市行情的演绎方向将越来越有利于多方。
首先，我们可以将4月16日以来的下跌行情与3月4日至3月26日的调整行情做一番简单的对比。从3月4日至3月26日，受到中国联通和招商银行配售股上市的影响，上证综指一路走低，至3月26日跳空低开跌至1452.89点触及上升通道下轨之后，立即走出了一轮爆发性的上涨行情。4月16日以来的上证综指走势与之极为类似，受到SARS疫情扩散的恐慌打击，上证综指一路走低，但两次跌破上升通道下轨线后都立即引发报复性的反弹，而昨日更是难以跌破上升通道下轨线。因此，目前的1520点区域和3月份的1450点区域一样，均属于多方随时可能发动防守反击的生死线。从各项技术指标来看，目前的上证综指、上证180指数、深圳B股指数均站稳在年线之上，而上证综指的上升通道下轨线和年线即将在最近两日发生汇合，由此产生的技术共振很可能导致市场提前确定突破方向。从调整时间对比来看，3月份的调整周期为16天，而4月16日以来的下跌已经达到21天，即使考虑到前期的暴涨暴跌、缺乏期间调整的因素，目前调整的时间和空间也具备了较高的市场认可度，从这个角度来说，股指继续横盘的剩余时间也已经有限。
其次，从领涨板块来看，我们可以发现每次率领突破重要技术位的领涨股都是本轮行情的主流品种。统计年初至今涨幅前10名的股票可以发现：汽车股占据了十分之八；而在涨幅10-20名的股票中，钢铁、石化等低价大盘股则占据了半壁江山。也就是说，以增长性行业为龙头，以周期性行业为侧翼的价值发现与价值投资一直主导着本轮行情的进程。由于当前我国的宏观经济在处于周期性复苏的早期阶段，投资资金大量退出防御性行业(如食品、公用事业等)，而大规模进入周期性行业(钢铁、石化、能源等)和增长性行业(汽车、房地产等)，这个资金重分配过程受制于宏观经济变化，估计将维持相当一段时期。因此，在本轮行情中，投资者完全可以将汽车、钢铁、石化、能源等板块作为投资风向标，只要上述板块出现异动，就可以作出趋势性的同步操作。从当前市场格局来看，汽车作为当前增长性行业的龙头，仍然具备最强的号召力；而钢铁、石化、能源等周期性行业无疑是后继行情最强大的中流砥柱。
最后，从市场的不确定性角度来看，尽管SARS疫情尚未得到医学角度的彻底控制，但其经济角度的不确定性应该说已经基本消除，或者说得到了合理的预期。而近期央行和财政部联袂出击，积极财政政策和宽松的货币政策双管齐下，减税政策、减少行政收费政策和特殊贷款政策同时出台，这对于受到SARS打击的商贸、旅游业将起到较大的扶持作用。由于SARS疫情从中长期来看，并不能改变我国经济周期性复苏的根本趋势，对当前那些处于领涨的增长性行业和周期性行业影响甚微，从这个角度来说，促成本轮行情上升的内在动力依旧存在。[作者声明]在本机构所知情的范围内，本机构以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。本咨询文章纯属本机构及分析师个人观点，不构成具体操作建议，仅供参考。投资者据此入市，风险自担。(兴业证券)
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