华泰证券
周三沪深两市大盘呈现反弹无力继续调整走势，上午开盘后股指一度快速反弹，但由于市场成交萎缩，量能不配合而震荡回落，全日两个市场仅成交135亿元，成交量创出了近一个多月以来的地量。由于面临20日均线的强大阻力，以及热点转换不获市场认同的压力，股指反弹时成交十分清单，市场欠缺凝聚人气的兴奋点，自然也难有追涨热情，全天市场热点
变化令人眼花缭乱。受国家发改委建议山西省发电用煤价格上调的通知消息影响，煤炭板块一度集体走强，而主流板块银行、汽车等大盘股也曾止跌反弹，以聚友网络、中信国安为首的网络科技股盘中也有所表现，而下午海通集团等次新股又跃上前台，呈现你方唱罢我登场的表面热闹场面，但热点的轮动过速以及市场的冷眼旁观，反而使得做多动能有所削弱，导致大盘未能摆脱弱势。
跌幅榜上，周二盘中大幅震荡的正虹科技周三以跌停板开盘后全天缩量跌停，主力出货手法极为凶悍，该类跳水庄股投资者后市仍需谨慎。前期热门股南钢股份、凌钢股份等也出现调整，科技网络股的热点未能成功切换导致大盘早盘的上攻未能持续。周三大盘的冲高回落明显受技术面的影响较大，由于上证指数目前位于年线附近，作为牛熊分界线的年线空方不会轻易拱手相让，短期多空双方分歧较大，多空双方仍将在年线附近有所争夺。但值得乐观的是，SARS事件正在逐渐离我们远去，SARS对于经济的负面影响也在逐步消除。年报、季报业绩的公布使得上市公司业绩风险得到有效释放，可以说目前并无影响市场的利空消息。年报以及季报公布后相关个股的股价有一个重新洗牌的过程，上证指数年线以及深圳成分指数前期高点附近的震荡难免，投资者仍可利用大盘震荡的时机积极关注行业转暖的个股以及近期趋势开始转强的个股。
大盘在上周重新站在年线上方后，并没有走出持续上扬的走势，而是在20日均线处遇阻回落，并形成四只乌鸦走势，而短中期均线已有在年线附近粘合趋势，对大盘走势造成较重的压力，使大盘短线面临选择方向的要求。我们认为，大盘经过调整后仍有再度走好的可能，目前的关键因素是主流板块走势抗跌，调整还处于强势阶段，调整不充分其反弹动能也难以凝聚，而逐渐萎缩的成交量却成为指数再次攀高的隐患，在成交量不能有效放大的情形下，大盘快速上行难度较大。
从市场结构看，主流热点品种大盘蓝筹股普遍涨幅巨大，在没有深幅下调的前提下很难再大规模吸引场外资金介入，而近期新宠科技股、资产重组股、次新股又难以代替大盘指标股的地位，激发人气带动大盘攻城掠地，这使得大盘暂时只能以后退的方式来获取新的上攻动能。然而，这种短线的弱势整理并不意味着中线走势已扭转，再也没有翻身的机会，这是由于目前市场的基本面状况并不支持股市的深幅下调，SARS疫情的不利因素正在被消化，而市场的资金供应仍然充裕，中线大盘的震荡上行趋势并未改变，调整主要来自技术面而非市场走势发生了根本的变化，短线的后退只是在前进过程中的暂时迂回。因此，大盘的回调空间十分有限，随着大盘指标股逐渐止跌企稳，大盘将重获上行机会。
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