李志林：大盘能否重走“牛”途？

　　华东师范大学企业与经济发展研究所 李志林(忠言)博士

　　问：尽管证券管理层一直强调稳定发展，但节后第一周大盘却出现大涨大跌的走势，股市为什么会走出这种行情？其中孕育了什么样的商机？

　　李：节后第一周大盘出现大跌大涨的走势，我认为有两个原因。一是与“非典"走势有 关，周二由于全国“非典"新增病例由前日69人反弹到80人，并有媒介称，“非典"有向农村蔓延之势，经济学者纷纷调低今年的经济增长率的预测，引起了市场恐慌。而随后两日“非典"新增病例又降为55人和52人，市场又恢复了信心。二是与社保基金进场前主力的打压有关。据媒介公布，社保基金理事会要求委托操盘的6家基金公司在4月28日前完成与券商签定交易席位协议，5月12日前将协议上报社保基金理事会。可见，社保基金在5月12日后进入股市将成为现实，因此，主力在5月13日将股指大幅打压，引发95%以上个股放量大跳水，这是一种战略和策略行为。而打到1477点即罢手，这个点位既接近于2002年“6·24"行情的起点(1455点)，又是“1·14"行情和“3·27"行情的起点，即半年线的位置，也是今年以来大举入市的新主力的成本线。若未来一段时间内这个位置屡跌不破，那就意味着社保基金认可了这个底部，也决心与广大投资者同甘苦、共患难了，后市便有好戏看。这无疑是一件令人欣慰的事。

　　问：从市场心理看，非典的影响在逐步减弱，但影响还存在，你认为非典对股市的影响还有多少？

　　李：若经过5月“非典"攻坚战，至5月底，北京的每日“非典"新增人数减为个位数，全国减为一二十例，那么，将再次向世人显示，中国人是打不垮、压不倒的。届时，战胜大天灾的人们将更具凝聚力，将爆发出强大的精神力量和物质力量，努力换回“非典"造成的损失，使今年中国经济仍有可能保持7.5%左右的高增长，灾难反倒成为中国更上一层楼的机会。对股市而言，第二波行情因“非典"可能比原先推迟，延长，但前提是，由于“非典"，今年6月下旬不再象以往那样突击完成大扩容计划。对个股而言，旅游、航空、酒店、餐饮类的股票2003年中期和全年业绩大幅下降，甚至亏损都是可能的，对这类股票应尽可能回避。

　　问：下周一就是“5·19"了，令人巧合的是1999年的“5·19"走出了以网络股为代表的大牛市，目前，科技股又再度走强，你认为它们能否持续走强，能否带领大盘重新反弹？

　　李：据统计，今年1-4月，上证综指从去年年收盘指数1357点涨到4月30日的1521点，涨幅达到12.09%，而沪市722只股票中，涨幅超过12%的仅156只，涨幅在5-12%之内的为117只，涨幅在5%以下的为145只，不涨反跌的为312只。就是说，仅有21%的股票跑赢大盘，约有四成的股票未能跟上大盘升幅，四成的股票反而出现下跌，甚至创出1311点时的新低。这就是众人所谓的“二八开"、“局部牛市"。而多数科技股就属于今年四成下跌的股票。根据股市“跌久必涨"、“超跌后必反弹"的原理，科技股在一定程度上走强，带领大盘反弹是可能的。但我认为，今非昔比，在注重业绩的今天，多数高科技股差强人意的业绩打掉了往日高成长的光环，决定了它们只能是反弹，而不可能象1999年“5·19"那样持续走强。历史不会简单地重演，对“5·19"这个日子不必过分在意。

　　问：本周热点向电力、科技板块转移，它是否预示原先的四大板块之后热点有扩散和轮涨之势？大盘是否重走牛途？

　　李：由于基金和机构集中持有20-40只大盘股，在他们未顺利兑现前，只允许市场有一个主流热点。近一段时间来，每当其他新热点冒出，甚至超跌股群体出现反弹，主力为防止热点转移，人气分散、基金分流，就采取打压大盘股，借助于其巨大的指数权重，令大盘指数跳水，迫使投资者在其他“新热点"个股中获利出逃或割肉杀跌，然而再拉升大盘股。

　　久而久之，主力向市场强烈地证明：2003年只有大盘股一个热点；要赚钱，就必须割肉换股，到大盘股来追涨。因此，我认为，继汽车、钢铁、石化、银行四大主流热点板块之后，向电力板块扩散是可能的，因为有行业复苏、业绩增长的支撑，且多为大盘股。至于高科技板块，基金和大机构好不容易退出，并且这个板块中大多数个股有庄家，基金和大机构在示成功脱身之前，不可能再进去。除非管理层发布给券商融资，允许银行资金入市等新政策，使券商、机构、私募基金获取新增资金，他们才有可能对高科技股进行生产自救。至于大盘能否重走牛途，一是看“非典"何时见底；二是看有没有实质性政策出台；三是看大盘股在高位能否稳住；四是看各路机构、券商、私募基金、庄家能否对非主流板块的持续地开展生产自救，使牛股的宽度扩大；五是看成交量能否温和地持续地放大。

　　问：在目前行情下，投资者是该追强势股还是吸纳超跌股？具体买什么股票赚钱的可能性比较大？

　　李：追强势股要因个股而言。例如汽车板块，已处高位震荡，主力出货愿望强烈，参与的价值已不大。石化板块中，若社保基金进场，首要的是对中石化生产自救，冲破发行价是势在必然的，更何况其第1季度业绩较好。钢铁板块中，有的个股市盈率至今仅十几倍，当有上升空间。但我认为，对涨幅较大的强势股要注意快进快出，赚差价，谨防某一强势股带头跳水殃及整个板块而深度被套。尤其是强势股在高位连续放出巨量后，千万不能再参与做差价了。

　　吸纳超跌股，也须细思量。一是跌幅大，至少跌50%以上。二是价位尽可能低；三是优先考虑中盘股(1亿左右)，便于进出。四是业绩相对较好，市盈率不能超过50倍。五是筑成W底，并且右半部刚开始放量者。

　　无论是追强势股，还是吸纳超跌股，都应把握大盘波段走势的大局和成交量的变化，一旦大盘进入波段顶部时，宜谨慎为上。