野山：关注市场的信号

　　上海金汇/野山

　　私募基金其实有两种情况，一种是靠自己的品牌和实力，赢得客户的信任，在为客户提供运作服务的时候，不承担任何风险，但收益也相对较少；另一种则是靠自己的资金实力，给客户提供不同比例的担保，但收益较高。现在，由于两年的熊市，民间的资金在选择私募基金操作的时候，已经越来越谨慎，，对于风险运作，大多心有余悸。

　　但是，有一些民间资金，他们不愿意每年区区几个点的有保障的收入，在行情向好的时候，他们希望资金增值较大，或者最大化。比如最近的一波大盘股行情，有些民间千万级资金，由于委托了信任的操盘手操作，收入非常客观，有的高达30%。一位企业的老总对我说：最近由于委托得当，与那种保底运作游戏规则收益相比，他们已经向前走了三年。

　　不过，总体上看，业内普遍反映，愿意这种运作的资金还是特别的少，比起2000年2001年，简直少得可怜。为什么？大家都知道，两年来的血淋淋的事实，让这些大资金吸足了凉气。再委托出去，风险已经放到了第一位，收入放到了第二位。

　　有些大资金采取了一种新的方法，即有控制委托。实际上这种方法就是相当于请一个松散型的投资顾问(或团体)，他们要求投资顾问的操作，必须向资金方提供报告，期望这样共同来防范风险，而且可以避免对方的“暗箱操作”。

　　可以说，私募基金募集资金的难易，除了受到2001年以来，以银光夏为首的问题公司崩盘的影响之外，其对于行情的直接反映，也是相当敏感的。行情起来，委托资金就活跃，行情走弱，委托资金就减少。

　　经过一个阶段的行情运行之后，倒闭和即将倒闭的民间机构都显山露水，问题不断地出，影响却越来越小。原因有二：一是长期以来，资金问题受行情低迷的影响，使很多资金盘子兜不住，最后资金链断裂。但是，随着时间的推移，随着断裂的不断发生，问题已经较充分地暴露，该断地断掉了，剩下的，大家早有防范，危害不大。

　　其次，行情越来越好，一旦积累到一定的程度，很多问题会自然得到化解，也会减少甚至杜绝此类问题的频频发生。

　　血流成河的两年使投资人空前的谨慎，破碎的信心很难一下子恢复。市场的长期相好，才可以有效抚慰。现在的行情，大家依然心有余悸。上涨了就想卖，跌怕了。如果不是这样，而是股价往往一涨再涨，翻番成了小菜一碟，那种滴血的回忆就会淡化，大家都会加快向市场要效益的步伐。

　　作为股民，研究一下资金的市场非常有用。你知道了资金市场的行情，就可以折射出股市的未来。比如这波行情之前，一些机构在紧张地筹措资金，这就是一个信号，一个可能会有行情的信号。另外，一旦市场上资金方条件不断降低，说明市场的向上趋势在加速，但是一旦条件太低，“保低保收益”已经不再强调，风险也就随之而来。因为市场往往会在疯狂中见顶。而且，随着市场的不断成熟，控制风险的机制会越来越规范，对于股民来说，委托专家运作的必要性会被大家逐渐地认识，不断地了解有关行情，也可以使你的投资更具稳健性。

　　从这个角度看，目前的行情还没有走向成熟，或者说，真正的行情还没有发生。不同的行情下，市场就会产生不同程度的信心。目前的市场信心，是颤颤巍巍。也可以说有信心——因为信心正在随着行情增强；也可以说没有信心——大家对未来不敢相信。

　　在种种情况下，股价的表现会反反复复，几乎每天都会产生差价的机会。但是弄得不好，就是追高被套，杀跌就踏空。这种机会，与行情低迷的时候不同，与行情暴涨的时候也不同。各个阶段的操作思路，操作手发都不一样，需要投资人练就一定的判断和应变的本领。(与野山联系：[e-mail]）