个股两极分化是今年行情的最大特色

　　徐胜治

　　不看不知道，一看吓一跳。虽然上证综指5月13日收盘在1485点，比今年1月6日的1311点超出了13.3%，涨幅达到了174点。然而两市却已有不少个股跌破1月3日的低点。据统计，到5月13日收盘时，两市跌破1月3日收盘价的个股竟约达548只，占目前两市个股的四成多。对于这种现象，我们该怎样去理解呢？

　　两市股指自今年1月运行至今，其间虽然多有动荡，但是反弹过程中形成的一条稳定的上行通道至今仍然保持得比较完整。经过短线调整后，目前在1500点附近的震荡区域还是比较稳定的，短期内深幅调整的可能性不是太大。

　　然而，在股指如此表现的同时，个股的命运却不尽相同，自4月下旬到5月13日收盘时止，如果将盘面复权，将两市1200多只A股逐一比较，会发现两极分化现象日益严重。

　　在5月13日的盘面中，有这么一组数字也许人们未曾留意：在上证724只A股中，有327只4月下旬以来先后创出了一年以来的新低，其比例占到了45.2%，而在深圳551只个股中有221只也先后创出了一年以来的新低，比例也达到了40.1%。

　　也就是说，4月下旬以来，两市之中先后创出一年以来新低的个股数量总计为43%。

　　上述数字只是一个绝对值的比较，其中有很多个股走势不仅是创出了一年以来的新低，而且是近三年来的新低，这样的个股还不在少数。

　　另外，数字尚不包括那些目前走势正在新低点不远处徘徊的个股，如果将接近新低的个股数字也计算进去，那么，目前两市中已经达到一年以来新低点、和正在向这个新低位置运行的个股恐怕已超过半数。

　　如果根据最直观的印象，半数个股到达新低位置，那么股指也应该在近年来的新低位置才正常。然而，这种现象恰恰在目前盘面当中看不到。近一年来的新低点，是今年1月6日形成的1311点，这也是自1999年6月5.19行情之后大盘调整的最低点。然而5月13日股指的收盘点位是1485点，比上述点位超出了13.3%，涨幅达到了174点，在一个非常稳定的上升通道当中。

　　这样一种非常矛盾的现象应该如何去理解？如果我们认为指数的上涨是真实的，那么如此大比例的个股创出新低，又反映了何种市场现象？如果我们认为市场是运行在一个新低的位置，那么如何理解指数的反弹？究竟哪一种结论更能够反映市场真实的走势？

　　很显然，自今年1月开始的反弹，市场在有所选择的情况下也有所放弃，以基金为代表的机构投资者将建仓的重点，倾向于具有指标意义的汽车、金融、钢铁等大盘个股上。

　　资金面并没有选择一种全面的回补，而是一种局部的突围，这也不难得出另一个结论，大多数指标意义的个股，实际上取得了超出整个市场的涨幅，营造了一种难得的多头气氛，而对于散户投资者来说，至少目前为止平均意义上的盈利是不明显的。

　　在这个背景下看股指，可以有这样一种预测：5月行情乃至5月之后的中期行情，至少从指数上来看，这个市场应该保持得比较稳定，股指在5月会有一个平稳的过渡周期，后市可能向一个更高的位置运行，这是市场所肩负的虚荣的使命，这是机构所采取的务实的手法。

　　然而，有相当一部分个股的走势，恐怕不能如此乐观，分化将是今年行情的最大特色。