陈宪：强劲回升将在6月中下旬出现

　　“五·一”休市的延长，使得投资者有从容时间评估非典疫情对经济与股市的影响。期间，香港股市因疫情真正趋于有效控制展开强劲回升，尤使部分投资者平添联想，在5月12日即内地股市休假之后的首个交易日就躁动起来，为开市大吉而击掌。不料5月13日就风云突变，沪深股市均遭重挫。

　　正确评估疫情态势

　　从疫情统计数据来看，“五·一”长假期间，内地非典疫情明显有所缓解。以北京市为例，4月29日，新增确诊非典病例152例，5月12日仅48例，较高峰期下降68.42%，更让人欣慰的是5月9日至5月12日，连续4天，北京新增病例均在50例附近波动。由此而言，北京非典疫情确实已有很大的缓解。同理，我们只要观察中国内地非典疫情新增数据走势，也可看出内地非典疫情已得到很大的缓解。但是非典疫情缓解不等于非典疫情已被有效控制，这是两个概念。何况内地原本非典病例基数较大，因此，当前非典疫情扩散的危险还没有消除，防治的形势依然严峻，任务仍十分艰巨，投资者还是不能麻痹大意。

　　如何借鉴香港股市非典期间的表现

　　香港股市非典期间的表现，对内地股市肯定有参照意义。但有些人未能较认真、全面地审视香港股市的非典表现，只看到4月25日至5月12日恒生指数从8331.87点强劲上升至9155.57点即9.9%的升势。其实香港非典病例从2月中下旬爆发，2月19日的恒生指数为9463.99点，历时二个半月，至4月25日恒生指数最大跌幅累计已达11.96%。4月底5月初香港股市否极泰来，脚底生风，重返9100多点的走势迎合了香港疫情态势，或者说香港非典疫情确实趋于有效控制，已接近符合WHO撤销旅游警告的条件。其条件有三：一是不得输出非典个案病例，二是连续三天平均新增病例5宗以内，三是留院人数少于60人。显然内地疫情与香港比较差距仍较大，因此沪深股市现在还不能简单借鉴香港股市近期强劲升势的走势。

　　内地股市非典态势展望

　　虽然历史经验一再表明，突发事件平稳之后，尤其在突发事件发生6个月之后，股市都能收复失地，这也说明突发事件并不能影响股市中长期趋势。但是股市中长期趋势不变，并不等于可以忽略短期风险。相信5月13日，沪深股市指数日近3%的跌幅，已使投资者对短期风险有了一定的清醒的认识。

　　不过需要指出的是目前阻击非典的形势较三、四月已有很大的不同，具体是社会上下均十分重视，真正形成“齐抓共防”的局面，所以最终肯定能够战胜非典这个病魔，但对时间的预期需要客观。前面已述，香港取得今天阻击非典的成绩花时至少两个半月。内地幅员辽阔，人员流动频繁，各地医疗条件差异悬殊。因此，预计内地非典疫情真正进入有效控制阶段，还需一段时日。如果以开始逐日、全面、准确发布疫情的4月21日为基准，则沪深股市出现类似目前香港强劲回升的行情将在6月中下旬。

　　另外，从市场层面来看，以沪市为例，4月28日至5月12日即指数探低1473点展开反弹以来的4个交易日，交投依次为194、158、156及132亿元，量能呈递减趋势，且4个交易日的反弹成果，被5月13日的一根长黑轻易吞没，伴随价跌量增，这很大程度上预示着原本乐观时期预计的今年股市箱体运行的上下限将因非典而有所改变。

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　　(上海证券报 世基投资 陈宪)