市场瞭望：非典导致股市系统性风险

　　中线看，只要“非典”疫情不出现大的恶化，沪综指1500点一线仍是多方的防线

　　徐明

　　5月13日大盘出现如此猛烈的跌势，已经完全不是技术上的要求了，而是“非典”所致。每天“非典”患者人数成百地增加，一大批旅游类股业绩预警预亏，又有谁不感到担忧呢 ？“非典”已成为股市的一种系统性风险，它已不是初期的只在心理上给投资者造成阴影，而是在实质上对股市形成了很大的影响。

　　受“非典”影响的行业可以说十分广泛，如旅游、交通、酒店、餐饮、外贸、百货等，均会因消费需求的下降，导致业绩下滑。虽然政府已经采取了税收调节等优惠措施，但十补九不足。而一些我们认为可能会有积极影响的行业，情况也并不是十分乐观。如医药类行业，其生产的抗非药品，受到政府限价令的制约，加之原材料价格的上扬，有不少企业是在赔本赚吆喝。还有一些企业，在政府调控之下，将高利润产品的产能，转而去生产低利润的抗非产品。真正受益的只是那些积压产品，因抗非需要而得以解放。

　　虽然媒体报道说“非典”不会改变经济增长的势头，但是今年的GDP增长幅度肯定会因“非典”而下降。而抗击“非典”的决战场所，不在城市，而在农村。因为，农村一没有城市先进的医疗条件，二是卫生习惯与城市有距离。真正把好这一关，才能给“非典”以灭顶之灾。

　　非常时期，非常行情。股市近期的走势，很好地诠释了投资者对“非典”的恐惧。回避风险，推出观望的操作特征，表露得十分明显。个股只要没有主力资金维护，哪怕你与“非典”沾不上边，也先跌个昏天黑地再说。一些次新股的跌势，从其基本面和技术面看，就完全找不到理由。节前节后的几天里虽有所反弹，但涨的只是汽车、银行等少数前期的强势个股。仅仅是因为这批个股的权重较大，才使得在大部分个股处于跌势的情况下，股指才没有进一步走低。周二这批个股一有走软，股指便露出了本来面目。

　　短线看，周二的中阴线使得短线形势比较严峻。4月28日的低点位置可能不保，而3月的盘整平台也将受到空方的考验。市场的短线底部仍未确立，有待进一步的确认。但中线来看，只要“非典”疫情不出现大的恶化，由于本轮行情的纠偏性质，1500点一线仍应是多方较为得力的防线。

　　对于投资者而言，在短线底部未明之前，少动为妙。如果真是耐不住手痒，那么一要做得短，二要做得巧。做得短要求不但操作时间要短，而且盈利目标不能脱离实际，有个5%以上就可以满足了。做得巧则要求充分发挥联想能力，把握非常态个股行情。比如从口罩想到无纺布，再想到欣龙无纺；从提高免疫力想到补药，也可联想到最价廉的营养品：牛奶。

　　(作者单位为申银万国证券研究所)