王栋：节后触底回升 热点将会不同

　　鑫鼎盛投资 王栋

　　长假之前的暴涨暴跌，为5月份以后的行情带来了诸多变数。但是大体上可以从两个角度来对市场研判：一是非典因素和市场本身因素对4月行情究竟各自产生了何种程度的影响；二是非典因素和市场本身因素对节后行情的作用点究竟都在哪里。

　　温和反弹等待新契机

　　根据盘口演变过程，笔者认为4月上半月的大幅上扬动力来自于市场本身，而4月下旬的调整本来是一次正常的技术性回荡，由于“非典”突然在此期间对市场形成压力，空头借力打力，使大盘跌幅增大。由此我们可以看到，非典仅是对调整推波助澜的次要因素-----当然因为这个突发因素确实非常特别，在某一两个交易日也许是大盘下跌的主要原因，但是它仍然难以改变股市运行根本方向。

　　非典对市场的影响，短期而言对旅游、医药等板块形成了不同的刺激，中期对交通、外贸等行业也会有一定负面影响，但是非典对我国股市间接、长期的影响，才是主力机构所关注的。换句话说，非典对宏观经济产生影响，并进而对股市最终产生怎样的影响，这才是大局观所在。

　　5月7日召开的国务院常务会议，研究了应对非典型肺炎影响做好当前经济工作的措施。新华社报道说，会议认为当前防治非典型肺炎形势依然严峻，疫情对经济的影响日益显露，经济建设工作任务十分繁重，必须正确把握和处理好防治非典型肺炎和推动经济发展的关系，坚持一手抓防治非典型肺炎这件大事，一手抓经济建设这个中心不动摇，努力保持经济的稳定发展，把损失减少到最低限度。--------这次会议的相关消息提醒我们，非典型肺炎对我国经济已经产生一定影响，但是国家在严防非典期间，经济建设的中心是不会动摇的。因此非典应该还会对节后行情有一定影响，但是行情不会大幅偏离轨道运行。

　　对市场外围环境、内在因素都充分了解之后，我们对节后的市场走势就会有一个客观看法：4月份最后阶段的反弹，完全可能是大盘初步止跌的信号，节后市场已经有条件在1500点之上触底回升，短期内虽然难以冲击1649点这个高位，但是指数有阶段性的稳定反弹以期待下一个拉升契机，还是可以预期的。

　　银行、科技、次新将会演绎新热点格局

　　但是笔者认为，假期之后市场热点将会发生较大变化，银行股将会继续坚挺甚至领涨，科技股有望异军突起，次新股也会在极度虚弱之后发生转折走势。这三个热点会成为新的主流板块。

　　在5月7日这次国务院常务会议上，重点提出了规范和改善电信、互联网业务的消费环境，推动扩大电子商务、电子政务、网络教育、网上文化娱乐及全民健身等方面的消费。实际上国家倡导网络消费，并不是无的放矢，据《信报》报道，突如其来的非典，让网上购物方便快捷、卫生安全的优势凸显出来。在经历了几年前网络泡沫的洗礼之后，电子商务又面临着意想不到的发展契机。该报记者从卓越网了解到，与传统商场的日渐冷清不同，最近一段时间以来卓越网的日销售额屡创新高，这与人们对非典的预防密切相关。同时，新浪“网络商城”和“网络游戏”每天的页面浏览量均上涨了20%。网上销售和无接触送货上门服务使网络科技的优势再一次凸现。上述报道仅是互联网业全面借机复苏一个侧面，新浪、中华网等都是受益者。

　　5月5日周一，在纳斯达克上市的中国概念股全线暴涨，网易股价突破26美元首次超过雅虎，搜狐和新浪也分别收盘在19.15和12.28美元；周二那斯达克综合指数再创年内高点，上涨19.67点，收于1523.71点，以思科为首的电信设备供应商股票以及苹果电脑和戴尔电脑等电脑销售商的股票推动大盘。纵观国际市场的走势，中国概念股和其本土科技股的突出表现，意味着网络科技股可能面临“夏季行情”，投资者对此宜引起高度重视。从深沪股市历史走势看，紧跟在国际市场热点之后运行的情况并不是很罕见，所以笔者在此首先提醒投资者关注节后的高科技股，特别是网络股。

　　此外，最近两天香港股市也强劲反弹，两大银行股汇丰控股、恒生银行分别涨到了86港元和78港元之上。香港也是这次疫情的重灾区，但是香港股市在前期的非理性下跌之后迅速收复了恐慌性下跌的区间，其间银行股表现突出。深沪市场的银行股炒作刚刚起步，在QFII背景下，市场投资理念转型使银行股的投资价值处于非常突出的地位，因此浦发银行、民生银行、招商银行和深发展等银行股，节后很可能是能够延续的重要热点，相关的金融板块的证券、信托类股票也有一定机会。作为节前其余主流热点的汽车股、钢铁股，前者由于累计涨幅巨大，后者由于整体投资价值有限，很可能都是仅存在零星的机会。

　　至于次新股，在4月份经历了痛苦的炼狱，上半月大盘涨的时候“抗涨”，与蓝筹股呈现出了“冰炭同炉”的景观；下半月次新股成为主要的做空目标，大批中小盘中价股反复创出历史新低。其实，次新股和蓝筹股一样属于市场重要的价值投资品种，股本结构清晰、现金充沛、产业导向作用突出，业绩增长基础牢靠等等优点集于一身，在市场活跃时受到炒作几乎是必然的结果。自4月下旬以来，很多次新股出现了5连阴、6连阴甚至10连阴的走势，这在技术层面是非常难以理解的异常现象，但是如果结合其本身的投资价值来分析，主力机构刻意营造空投陷阱，骗取筹码的可能性是很大的。假如这个分析成立，节后次新股有可能立即发力上攻------即使次新股不能立即上涨，经过暴跌之后，也已经是机会远远大于风险了，此时不买，更待何时呢。

　　据有关统计数据显示，除本钢板材、ST中侨等7家公司推迟披露外，两市1236家上市公司2002年加权平均每股收益为0.1431元，较2001年的0.135元增长了6%。加权平均净资产收益率为5.92%，较2001年的5.49%上升了7.83%。在上市公司所得税税率调整、非经常性收益整体下降等不利因素的背景下取得的，这表明上市整体盈利能力进一步增强。另外截至4月29日，上市公司2003年一季度加权平均每股收益为0.0574元，占上市公司2002年全年业绩的40.11%，因此如果非典不会对国民经济造成非常严重冲击，今年上市公司业绩继续大幅增长仍可能成为现实。这是市场中起走势向好的良好基础，对市场一切趋势的判断分析、一切机会的把握，都应该立足于这个基础之上。