申银万国：未来一段时间震荡将是主流

　　申银万国 张少华

　　长假前的最后一个交易周仅有三个交易日。从日K线图看，大盘的反弹使上证指数得以重新回到了年线下方附近。从反弹的力度看，多方没有能够站上年线然后再出现调整，表现出市场心态较为谨慎。几乎每次长假都会出现部分投资者为了防范假日期间的不可测风险，宁愿选择落袋为安而抛股出局的情况。但就这次而言，投资者所担心的理由的独特性不言而 喻。从一周的K线形态观察，大盘短期止跌已可确认，同时两阳一阴的K线组合也表明下档多方具有较强的承接力，但能否进一步上攻则仍需观察。

　　影响后市的关键因素是什么？笔者以为还是对于目前非典疫情能否得到有效的遏制有关。目前来看，不明朗的因素仍然很多。无论是多方还是空方，相信都不会在条件全面明朗前出现大动作，从而丢掉后市操作的主动权。这种浓重的观望气氛将使得股市难以出现大涨大跌，震荡等待局势明朗就是最可能出现的局面。

　　从利好的方面看，市场人士普遍预计，伴随社保基金理事会高层人事调整的确定，业内关注已久的百亿社保基金入市悬念即将被打破。但笔者以为有三点值得注意：一是社保基金入市的时间还不会这么快；二是社保基金入市的方案中，股票投资作为风险资产部分，究竟会占多大比重；三是就算入市，各个基金公司也肯定不会出现集中入市的情况。因此，这一利好只能视为中期的利好，短期对大盘的实质性影响不大。

　　因此，笔者以为大盘近期仍然将受到不明朗因素的影响。虽然节后多方仍有望再次向年线发起攻击，但不太可能再度形成单边上行局面，以多空拉锯宽幅震荡的可能性居大，这从上一周个股的急剧分化中可得到印证。节前最后几天中相当多的个股形成大幅向下破位，个股的冰火两重天格局愈演愈烈，市场多空分歧之大由此可见一斑。因此，未来一段时间大盘继续震荡将是主流。