新股定位：白云机场将定位在8元左右

　　白云机场(600004)在7.54-8.70元之间

　　公司基本面：

　　(1)公司名称：广州白云国际机场股份有限公司；股票简称：白云机场；股票代码：600004；行业类别：交通运输、仓储业一机场及航空运输辅助业(F1115)；经营范围：旅客过 港服务；提供与航空运输有关的地面服务；交通运输服务、仓储服务；提供航空营业场所；航空器维修(凭资质证书经营)；航空应急救援服务；航空安全检查服务；航空代理业务；航空保险代理业务；航空运输技术协作中介服务；航空信息咨询服务等。主承销商：中国国际金融有限公司。

　　(2)股本结构：总股本：100005万股；流通A股：40000万股。发行价：5.88元。

　　(3)经营业绩：2002年每股收益：0.48元；每股净资产：2.00元；净资产收益率：5.64%。发行后每股收益：0.29元；每股净资产：3.48元；每股资本公积金：2.18元。2003年第一季度每股收益：0.12元。

　　从流通股本、机场所处理位置以及经营业绩来看，白云机场与以上两公司股价都有较大的可比性，因此可参照以上两只股票的周收盘市盈率进行上市首日股价定位，由于新股上市首日市场炒作特征，将使首日市盈率定位偏高，因此其首日定位应在23倍市盈率之上。

　　目前新近上市的四川路桥、皖通高速的市盈率都在32倍之上，说明新上市公司的股价市盈率一般情况下比老股票高一些；但以上两只新上市股票股本比白云机场小，因此白云机场首日定位应在32倍市盈率之下。

　　首日上市定位分析

　　(1)按以上2、3点对比分析可知，白云机场(600004)首日上市其市盈率应在23-32倍之间。

　　(2)考虑到近期“非典”事件将对机场类上市公司股价产生不利影响，因此，上市市盈率可能会较低，取28倍市盈率为上市首日中间市盈率，以此为基准上下浮动7%得出上市首日市盈率波动范围估计值为：26-30倍之间，由此股价定位在7.54元-8.70元之间，中间值为8.12元，比发行价5.88元上涨38%，中间股价市净率为2.33倍(合理)。

　　总结评估

　　白云机场上市的一个重要目的就是为新机场迁建筹措资金，该公司利润连续8年增长8%以上，业绩稳定且优良，是较好的中长线投资品种；目前，新机场正在动工建设，在新机场项目，股份公司将要投资的全是最优质的部分。

　　综合以上分析，白云机场上市首日股价定位应在7.54-8.70元之间；从近期市场股价波动情况来看，各大基金在白云机场发行之前有拉高其持仓示值的动作，因此估计基金将获配较多的白云机场流通股份，如果基金不急于抛售，将对该股股价定位有较好影响，反之基金如果急于兑现，则对股价定位不利。