梁旭：基金减仓使1650点成为重要顶部

　　北京证券 梁旭

　　上周股指出现大跌，基金净值也损失不小，不过与近来屡屡超过大盘涨幅不同的是，基金净值相对大盘抗跌，显示基金在高位兑现了一部分筹码。但由于相差不是很大，所以仍存在两种可能：要么基金整体仓位不低；要么大部分基金没有在前周高点附近降低仓位，而在上周才开始减仓。正是由于这类大资金的连连减仓导致股指节节走低，从而没有形成较好 的反弹，而随着基金的减仓，基金净值最终相对抗跌。估计上述第二种的可能性偏大一些。

　　裕系基金表现出众，整体抗跌明显，由此证实它们减仓较早，并且从抗跌程度看，持股比重已低于3月底。裕华、裕阳和裕隆分列周净值增长的第一、四、九位。裕阳近期仓位一直在降低之中，而另两只基金前周净值增长还超过了基金净值平均涨幅，估计当时在汽车股上还有不小仓位，而上周汽车板块是市场领跌板块，两基金却能取得如此成绩，应是自前周就开始逐步派发了。与封闭式基金不同的是，博时的开放式基金上周净值损失较大，净值跌幅达6.53%，超过开放式基金净值5.23%的平均跌幅，估计其仓位较为稳定。这在某种程度上也属正常，由于开放式基金的特点要求其在运作时更注意稳定性，不能像封闭式基金那样激进。

　　最激进的基金还不能算博时，应该是金元，该基金上周净值跌幅4.8%，列第六位。在大盘强势上攻阶段，该基金净值表现一直非常出众。但在前周该基金成为惟一一只净值负增长的基金，上周的净值抗跌应说明当时是在减仓。该基金向来是较激进的，去年“6·２4”时就是仓位最重的基金，去年三季度时持股比例还高达88%，到了去年底时持股比重却降到了54%，而一季度持股比例又快速回升到74.5%。估计金元现在仓位很可能又回到了去年底时的水平上。

　　另外，重点关注的基金兴华的净值表现也不错，至少没有出现大起大落。由于兴华在高位的冷静，使其在月度排名上仅次于裕隆，在季度排名上仍高居第一位，并且远远跑赢大盘。从兴华、裕隆、裕阳这些年初先知先觉基金近期同样先知先觉的减仓操作看，1650点的高点很可能是一个重要顶部。