专家论市：恐慌下跌后仍将下跌

　　本周股指连续大跌，上证指数从上周高点1649点一路回调至本周三的1540点，绝对调整幅度高达百点以上，相对调整幅度也达6%。就在市场人士认为短线反弹行情随时都有可能发生时，昨日，股指再度大跌2%以上，且盘中股指曾一度跌穿1500点，收盘指数虽然勉强回到1500点之上。但从沪市成交量从周二128亿元迅速放大至160亿元，这一价跌量增态势以及汽车股股价全面回调而尚未调整到位等因素分析，后市股指被快速拉起再起一波反弹行情的可能性并不大。如果大盘从时间、空间两方面确认股指对年线突破并非有效，则大盘重回今年 一季度所构造的中期箱体也即1311至1530点之间进行盘整的可能性较大。

　　目前调整行情可以称之为基本面与技术面的复合性调整行情。从基本面看，本轮行情可类比1998年的调整行情。我们知道，1998年年初，大盘突破了1050至1300点这一旧箱体的约束，一路强劲上扬至1422点。但随后突发性的事件，也就是1998年全国发生大面积洪灾开始逐步影响市场。6月初大盘股指开始回落，一直回落到8月下旬的1043点。下跌绝对幅度接近400点，下跌的相对幅度高达27%。而且一直至1998年年底，股指一直处于旧箱体1050至1300点之间运行，再也未能返回新的箱体。

　　而目前不确定性因素对证券市场的影响也才刚刚开始显现。从技术面看，本轮行情调整的幅度与时间跨度都会超出投资者的想象。

　　如大盘重归中期箱体1311至1530点，后市哪些板块会有所表现呢？现在很多投资者都在寻找后市的领涨板块。在钢铁、汽车与银行股大涨30%至50%以后，很多投资者相信了“大象可以跳舞”的说法，认为下一领涨板块将在业绩增长迅速较快的石化、电力、医药等行业产生。寄希望这些板块股价出现幅度较大的补涨。我们虽然认为股价结构的调整仍会延续，但市场可能已从强势市场向弱势市场过渡，机会最大的股票可能是资产重组类的个股。目前市场主力手中重仓持有钢铁、汽车、银行类个股，他们所关心的最重要的事情可能就是如何逐步减少手中的筹码，而不是开辟新的投资品种与投资战场。由于出货的渠道并不通畅，钢铁、汽车以及银行股很有可能被主力反复炒作。

　　昨日汽车板块大跌，但部分钢铁股经过前期大调整之后，又有蠢蠢欲动的迹象，而这种蠢蠢欲动的主要目的还是为了减仓派发，而不是为了增加持仓。投资者想要跟风炒作赚钱的难度较大。在市场主力尚未从钢铁、汽车以及银行股全身而退之前，他们无暇开辟新的战场。故其它板块的蓝筹绩优股要想出现补涨行情可是可望而不可即的。倒是那些目前处于底部区域的一些重组股，值得投资者重点关注。目前股价只有4-5元的重组股，只要重组成功，其股价成长潜力是相对巨大的。

　　兴业证券宋淮松