电力板块：绩优蓝筹股的代表

　　年报显示,火电板块业绩持续增长,水电板块业绩与往年基本持平

　　尽管电力类上市公司受到电力体制改革的影响而使2002年业绩有所波动,但已经公布的电力类股2002年年度报告显示,该板块仍然保持了其绩优蓝筹的良好市场形象。当然,目前已公布的年报也显示,电力类上市公司出现了较为明显的内部分化--火电板块业绩持续增长,水电板块业绩与往年基本持平,而热电板块的业绩则出现了小幅下滑。

　　截至4月23日,沪深两市的51家电力上市公司中已有46家公布了年报,整体看来,电力行业的整体业绩与去年同期相比有小幅上扬,平均盈利水平大幅领先于市场整体。值得关注的是,由于行业内各上市公司因行业细分、所处区域、资产质量等多方面的差异,经营状况进一步呈现两极分化。

　　据记者初步统计,在公布年报的电力上市公司中,有21家实现了每股收益的同比增长,其中,华能国际、深南电A等具有发电规模优势的火电公司业绩增长迅速。如深南电A在完成"以大代小"的机组改建后发电量大规模增长,第三季度就已超额完成全年计划指标,净利润同比大幅增长78%,2002年每股收益达到0.67元。深能源A、粤电力A等公司的业绩也有不俗的表现。

　　然而,由于全国范围内的缺电主要是从2002年底开始,对2002年年报影响不大,再加上部分地区上网电价下调明显,有25家公司的利润同比下降,其中热电公司的业绩下降较为明显。

　　据东北证券芮昆介绍,除去煤炭价格上涨对热电板块造成的影响外,部分热电公司补贴收入减少、坏帐数额巨大也是导致热电公司业绩下滑的重要原因,天富热电和惠天热电等公司的业绩大幅下降。

　　对水电公司而言,由于除桂冠电力以外的大多数公司都属小水电,抗风险能力不强,受气候等因素影响大,特别是今年部分地区出现了干旱,影响了一些公司水电机组的发电量。但是由于水电属于清洁能源,享受税收优惠政策,因此业绩基本与去年持平,而规模相对较大的岷江水电、明星电力等水电厂净利润都取得了一定增长。

　　除去板块区别外,缺电地区的不平衡性是电力公司业绩增长的又一变数。缺电自然将给电力行业上市公司带来历史性机遇。据国家计委经济研究所预测,"十五"后三年,我国每年能够投产的发电机组仍显不足,2003年和2004年夏季全国可能出现较大范围的缺电,可以肯定的是,缺电将在很大程度上封杀"竞价上网"电价的下滑空间。

　　但有业内人士指出,并不是所有的公司都能从中明显受益,地区差异将在很大程度上影响电力公司的上网电价,去年四季度广东地区此起彼伏的降价声便是明证。

　　国泰君安姚伟表示,随着西电东送的实施和电力供求关系的缓和,在山东、广东等沿海电价高企、电力供应比较充足的地区电价仍有小幅的下滑空间,而具备成本优势的西北、川渝等地区的发电企业将获得应有的市场份额和收益。

　　(上海证券报记者许少业徐娟)