天信投资：上升通道下轨保卫战

　　午后的大盘正如我们所预计的象洪水决堤般的止不住狂泻，沪市最低探至1492点，虽然最终股指收在了1500点之上，但今日的大阴棒彻底地击穿了30日、60日两条重要的中期均线系统，如果股指在短时间无法返回向上则大盘面临中期走弱的危险，这一点需要提醒投资者引起重视。

　　正如本栏近期所指出，目前的大盘由于受到"非典"的强烈冲击而出现了非理性的狂跌 ，短短七个交易日沪市综指从1649点狂泻至今的1492点，最高跌幅接近了10%，这不能不说是"非典"所引发的股灾。即使从本周来看大盘从周一至今日为止连拉四根阴线，沪市跌去了100多个点，市场陷入了一片恐慌之中，这与前周大盘的逼空式上涨形成了鲜明的对比。一个显然的事实是大盘今日的回落已使市场的重心从年线之上彻底打回至年线之下，1500点再次成为短线多空双方激烈搏杀的区域，重心的下移意味着大盘又重新回到1500点一带的箱体震荡。

　　目前大盘的狂跌无论如何都带有非常大的非理性杀跌因素在内，今日指标股集体遭到大额抛售又是一例。这种非理性杀跌从技术面上是找不到十分充足的理由的，只能归结于"非典"的强大冲击。正如本栏近期所指出，"非典"对中国经济肯定有影响，但这种影响应该有限，更深层次的原因是"非典"对投资者持股信心的严重打击，今日大盘的狂跌正是投资者脆弱持股信心的真实反映。纵观沪深市场十多年来的运行轨迹，每一次的突发事件确实导致股指短期内大幅波动，但最终仍然无法改变市场的长期运行趋势，我们认为只要中国的经济形势依旧向好，这次"非典"的冲击也同样不能改变股市中期向好的格局。

　　大盘短线的走势可以说已到了一个非常关键的十字路口，那就是今年以来所形成的上升通道下轨在近期将面临严峻的考验。大盘自1月份见1311点低点以来一直在一个近45度的上升通道中运行，通道的下轨是1311点与3月27日低点1447点所形成的连线，目前该通道下轨已运行至1500点附近，今日大盘最终收于1500点之上说明该上升趋势线仍然有效。通道的上轨则是1月底2月初几个高点的连线，该上轨直接指出了4月16日的短期高点1649点。从K线图上我们仍然可以清晰地发现今年以来大盘始终在这一通道内运行，触及上轨则回落，相信此次大盘因"非典"冲击打破下轨的可能性较小，这样看来大盘短期内1500点的得失显得十分关键，如果跌破此上升通道的下轨则大盘的中期升势可能宣告结束，相信是多头极不愿意看到的局面。

　　本栏认为大盘在明后两日多头将发起上升通道下轨的保卫战，在中国经济形势逐日向好之际股市因"非典"的冲击而跌穿这一下轨的可能性并不大。目前市场的疯狂杀跌带有相当的盲目非理性成分在内，因非理性下跌所引发的报复性反弹随时可能发生，所以操作上投资者目前不宜过分看空后市，理性地对待本轮的暴跌，相信短期内大盘会有拨云见日的一天。