后市大盘：热点向多元化格局演绎

　　从成交量变化看后期行情走势

　　巨田证券研究所傅子恒

　　深沪股市自4月16日(上周三)冲高回落以来，本周再度收出三连阴。观察市场近期行情演绎，上证综指自月初正式突破1500点大关后，市场一个非常显著的特点，即以汽车、金融 、钢铁三大板块同时加速上涨制造局部牛市，凝聚了人气，带动股指短线飚升，直至上周三开始全面退潮。在成交量方面，由于上述三大板块中的个股股本规模及所占的权重较大，使得市场总的成交规模呈现急速放大态势，市场无论在急速上涨或急速下跌中都有成交量相配合。这一特点昭示我们，仔细分析与把握成交量与股价涨跌的变化情况，将可能是研判后市行情、尤其是把握市场热点演化情况的关键。

　　“三大板块”退潮为主

　　金融、钢铁、汽车股是本轮行情拉动大盘上涨的力量，其后也成为股指回落的主要拖动力量。从基本面的情况看，上述板块得益于行业景气回升，业绩整体提升显著，对行情展开构成基本面坚实的支撑，是股价上涨的合理因素。但由于此类股票年初以来一直就呈现强势特征，4月以后的上涨多是此前缓慢盘升之后的向上加速，短中线的上涨飚升幅度相当巨大，仅从市场层面来看，已需要有一个消化的过程。在成交量方面，统计显示，这些股票的成交量水平无论同向对比于前几个月的水平，还是与市场整体水平相对比，都有较大幅度的放出。这些股票中许多个股是市场的超级大盘股，其行情的展开由机构资金主导是显而易见的。从机构资金的参与心态来看，经历两年的熊市行情以后，市场的操作理念在日渐成熟中趋于谨慎。个股的追捧与拉升使得一些重仓持股者获利丰厚，当其取得的利润远远超过预期的时候，一些机构获利套现的愿望就会凸现出来。从近五个交易日的走势来看，三大板块中的许多个股下跌时量能并不见显著萎缩，显示的确有资金在作“获利了结”，行情呈现阶段性退潮的局面。

　　但从成交量情况看，上述各板块的下跌也呈现出了不同的特征，主要表现为：

　　钢铁板块套现为主

　　钢铁板块先于其他两个板块调整，下跌中放量明显，如凌钢股份、韶钢松山、新钢钒、宝钢股份等，资金似乎有争先恐后出局的迹象。整体来看，钢铁类上市公司受汽车消费拉动及价格上涨影响，业绩增长明显。但从一季度开始钢材价格逐步稳定，一些品种还呈现小幅回落的局面，2003年业绩虽仍将提升，但整体能否再像2002年那样突飞猛进，市场预期有所弱化，个股中的出货似乎是这一心态的一个体现。但钢铁板块中也有一些目前股价与市盈率均不高的个股，如鞍钢新轧等，因而也不能一概而论。

　　金融股消化获利盘

　　由于行业特点方面的原因，金融行业在整个国民经济中地位显要，我国新一轮经济增长势头正在出现，为其业绩持续增长提供了良好机遇。该板块中的一些股票被长线资金看好，目前探明阶段性高点后有波段资金套现了结，但成交量萎缩较钢铁股快，呈现出阶段消化获利盘的局面，预示后市经历一定时间的调整后，仍将会有所表现。

　　部分汽车股拒绝回调

　　整个汽车行业2002年复苏后一直升温，其消费的热络程度，致使一些厂家的产品出现脱销，甚至于出现提前数月交款才能提货的局面，为多年来所罕见。由于消费的火爆，汽车类公司业绩整体提升最多，部分公司业绩增长高达数倍以上，其股价表现在市场受追捧下强于其他板块。大盘调整中，一些股票虽有放量，但股价却在拒绝回落，如上海汽车、一汽轿车、金杯汽车、江铃汽车、厦门汽车等，股价表现较为抗跌，该板块的强劲表现以及行业的火爆局面预示其板块行情似乎还远没有结束。但一些业绩欠佳的股票随大盘整体回落明显。

　　热点朝多元化格局演变

　　本轮行情调整之后，尤其是主流品种短线退潮中套现出来的资金流向何处？是市场普遍关注的一个话题。从盘面及资金流动情况看，板块行情并未沉寂，医药股板块、要约收购概念股、深圳本地股板块、地产股板块都有所表现。其中，在“非典”冲击的情况下，医药股的表现呈现出了一定的连续性，如海王生物、复星实业、天坛生物、金花股份，短线的强势都非常明显，短线资金追捧踊跃；要约收购概念股因市场预期成功率较低，两只个股在大幅拉升后持续放出巨量收出阴线，说明其走势仅只是昙花一现的行情；以深宝恒为首的地产股因行业复苏预期，短线成为黑马股，该板块中个股数量庞大，长线总体处于整理蓄势之中，近期许多个股呈现持续温和放量的局面，行业复苏一旦被确认，后市奔出黑马的可能性较大，值得多加关注。上述局面说明，在大盘的调整之中，仍有市场资金在场内制造或寻找个股机会。在后市的行情操作中，投资者应该把握住今年已经形成“业绩与基本面”主导行情的特点，参与个股行情。