板块轮动：局部牛市的主要特征

　　昨日，沪深两市低开低走，以竹林众生、鲁抗医药、天目药业等为代表的医药板块大幅走强，呈现出很强的板块效应。而以黄山旅游、中青旅、海南航空、西安旅游等为代表的与旅游交通相关的行业股票则大幅下挫。另外，前期走势强劲的汽车、金融、钢铁等强势股也大幅下挫，带领大盘不断走跌。

　　-局部牛市特征难改

　　市场会受到突发事件的影响，但所有表象背后是市场自身的运行规律。经历了2245点以来长达一年半的调整之后，有必要从战略性的高度来把握2003年的全年行情，可以将今年看成是战略性建仓年。从主流资金的运作模式来看，分散化组合投资、波段滚动操作成为机构博弈时代的首选模式，为求得市场多赢局面，市场也相应呈现出很强的板块轮动效应。对于投资者而言，无疑是要使自己在“局部牛市”行情的运作周期内将选股思路与市场保持一致。

　　-三大因素制约股指运行

　　在市场整体上涨超过20%之后，随着时空的转换，就市场指数空间而言，至少受制于三方面的压力：一是长期存在的国有股减持的压力；二是新股发行的压力；三是市场前期累计涨幅所带来的调整需求。这些压力制约了目前指数的上涨空间，指数依旧围绕1514点价值中轴展开行情。

　　-热点的轮换将是后市的主要特征

　　首先，股市就是社会的晴雨表，不管是投资者还是管理层都不愿意看到股市恐慌性下跌的局面。但是，需要注意的是，良好的愿望并不能够形成市场的上涨动力。真正的上涨动力还是来自于市场自身。

　　其次，医药板块的轮动是一种市场与“时”俱进的必然选择。经过统计可以看出，一季度最大震幅超过20%的股票有47只医药股，占78只医药股总数的60%，远超过大盘同期个股上涨的比例；而一季度收盘涨幅超过20%的医药股有4只，分别是东北药、华北制药、鲁抗医药、健特生物，明显好于其它医药个股的表现，大体反映了主力资金的近阶段流向。抗生素与抗感染药行业形成的战争医药概念，如华北制药、鲁抗医药等。其余针对当前国内敏感话题的部分公司又形成一个板块，龙头当数华北制药、鲁抗医药、丽珠集团、白云山、星湖科技等。这两大类别的医药股的走强势必带动其它未涨医药个股及相关科技股的补涨行情。

　　证券市场创造了多少个概念可能都无从去统计，但是，概念的背后总是充满着智慧，而追逐概念的人总是痴迷的。鉴于目前医药板块股价分布还有个趋向合理分布的过程，行情有待在概念的挖掘中得以延伸，与市场其它板块轮动的跷跷板效应将最终形成指数的市场走势。而玩好“跷跷板”的重要一点就是在理解指数周期的前提下看好板块生命周期，采取与时俱进的选股策略。

　　金智公司吴妍丽