大摩投资：资金在进行结构性调整

　　大摩投资 李刚

　　昨日，两市放出了近530亿元的巨量后，上证指数却收出中阴线。虽然盘中仍然有敢于表现的强势品种，但是由此所反映的市场风险已不容忽视。

　　回顾大盘六连阳的走势不难发现，汽车、金融、钢铁、电力等龙头板块无疑成为资金 重点关照的对象，其整体涨幅明显超过同期大盘的涨幅。研究主力资金动向，分析不同板块在不同时期对指数推动所达到的效果，是投资者把握后期走势的关键。

　　行情启动之初，汽车板块在长安汽车的带动下率先逆势向上加速，随后金融板块由民生银行领军稳步推高，之后钢铁板块在凌钢股份的示范效应下出现板块性大幅上涨，从而推动股指向上突破，最后就是以上几个权重板块的轮番活跃使指数演绎逼空式上涨格局。除了各板块的龙头品种出现连续性飙升以外，还有一个比较重要的特点就是非龙头品种的表现对市场所产生的特殊效果，较好地吸引了场内外资金的注意力。例如周二、周三金融板块的龙头民生银行大幅震荡滞涨，而前期涨幅相对较小的深发展却逆势封于涨停板，对指数和市场人气的贡献都相当大；又如中国联通上涨一直较慢，周三股指大幅跳水的过程中确有明显的护盘动作，虽然最终并未大幅上涨，但是反映出来的信息就是，近期大盘一直维持的巨量水平并不全是场外资金所为，场内资金的结构性调整也是主要因素之一。特别是最近两个交易日指数在相对高位震荡的过程中，前期的龙头品种纷纷出现大幅震荡，其中部分资金减仓迹象明显，从而造成盘中下跌或跳水。但是这些资金大部分是不会就这样彻底离开这个市场的，它们会选择盘中的低点对下一个潜在的短线热点进行埋伏或主动性拉抬。因为当整个市场的成交量水平不出现明显萎缩的情况下，资金短期都会有相当程度的逐利性。

　　技术面看，虽然上证指数收出中阴线，但是资金的短期结构性调整仍在继续，多方的惯性动能不会马上消失，市场的短线机会仍然会比较多，关键是对具体品种的选择。基于目前指数已经切入到去年“6·２4”的密集成交区附近，龙头品种的整体涨幅也已较大，投资者对于指数继续向上扩展的空间不要抱有太大的希望，接下来的机会将主要集中在指数震荡过程中的补涨板块或个股之上。因此，操作上注意回避前期累计涨幅已大的品种，逢低关注基本面不错、整体涨幅不大，但有成交量支持的个股。