时间之窗显示：大盘四月份难见顶

　　宏源证券 刘钟海

　　昨日，上证指数创出1649点年内新高后，暴跌25点，同时成交量有所放大。那么沪指在攻克200日年线和回抽1600点整数位之后，后市又将如何运行呢？

　　值得注意的是，两市周一曾创出1311点反弹以来的天量，这也是仅次于去年“6·２4 ”行情以来的次天量，其中沪市成交额骤增至306亿元，深市也有169亿元，两市合计475亿元。借鉴以往的历史经验来分析，从去年至此次行情前，沪市已出现过的两次超过400亿元的大量，一次是“6·２4”行情，一次在“1·１4”行情。从K线图上来看，每一次放出巨量，大盘随后总会展开一定幅度的调整，调整幅度则依指数所处位置的不同表现出明显的差别。我们认为这次行情的特点与“1·１4”巨量的性质有相同之处，应视为上升途中的放量突破，短期大盘会有剧烈震荡，但本周甚至本月大盘的高点应该不是行情的终点。

　　首先，历史数据显示，4月见顶的可能性很小。通过对自1990年以来连续十多年股市4月份走势的数据统计不难看到，作为“年报月”的4月份，无论当年市场是牛是熊，指数依然是红多绿少，月涨幅平均达到了5.78%。即使是在出现下跌的1995年和1999年，在随后的一个月也爆发了“红五月”行情。此外，特别值得投资者注意的是，自1996年至今，4月份市场指数见顶的概率为零，4月份指数创下的当月高点都不是当年的高点，近期指数见中期顶部的可能性较小。当然，4月份越过1748点的可能性也非常小。

　　其次，宏源证券在昨日召开的专家委员会议就当前的市场进行了研讨，会议出现了严重的分歧，分歧的焦点就是对当前市场性质的争论。经验告诉我们，有分歧是正常的，没有分歧的市场才是真正可怕的。笔者认为，目前牛市格局已经基本确立，但是由于没有出现普涨行情，所以投资者在操作中想赚到钱也不容易。因此，投资者在未来的行情中需要变换一下操作思路，进行一下积极的换筹。

　　其三，从循环理论来讲，离我们最近的江恩时间之窗是4月24日和5月26日。按照我们的模拟指示图的指引推断：在4月24日之前，大盘将在1550点-1750点区域运行。其中1700点-1750点属于高风险区域，1550点-1600点是低风险区域；1600点-1700点则属于正常的波动区域。尽管4月份见顶的可能性不大，但投资者在操作中，也应对当前的主流热点进行重新认识。短期来看，当前市场的主流热点仍可持有，但随着炒作的进一步推进，需要伺机减仓。因为随着炒作思路的变换，未来的市场主流将逐步向其它板块扩散，新的主流将会涌现，市场的机会也将更加丰富，这对于踏空的场外资金和没有赚到钱的资金来说，无疑是一次重大的机会。

　　那么，什么样的板块具有投资机会？短期来看以下几类值得投资者关注：一是高价股，特别是含权与填权类股。二是高科技股。这些股经过三年的大调整，泡沫基本上被挤得差不多了，从而具备了一定的投资价值。