陈宪：新行情 新特点 新思维

　　昨日，股指翻越一千六。在指数不断挺升过程，以长安汽车为首的汽车股，以民生银行为首的银行股，以凌钢股份为首的钢铁股，正在上演21世纪狂奔的一幕，但与此同时也有不少投资者百思不解：为什么我满仓，却踏空。

　　新行情

　　1月3日(今年最低收盘指数)至4月14日共65个交易日，上证综指涨幅22.37%，其中涨幅在81.22%至23.06%的个股有160家，占期初沪市A股总家数的21%，凌钢股份以81.22%的涨幅摘走桂冠。期间与大盘反向运动，即不涨反跌的个股有54只，占期初沪市A股总数的7%，其中有些个股跌幅在16%至21.70%之间，如ST生态、宁城老窖、ST国嘉、新华股份等。在过去12年的波段行情中，虽然也有井喷式的牛股，但在大盘涨幅超过20%的前提下，几乎99%的个股与大盘是同向运动的。以往个股强弱分化的标志，是涨幅跑赢指数还是逊色于指数。但在目前上述统计时间段内，如果再算上涨幅在2%(不含2%)以内及不涨反跌的个股，则共有78只个股或原地踏步或反向运动。个股如此集群式的强弱分化行情，前所未有。

　　新特点

　　目前行情之“新”还有哪些特点呢？为此笔者又作了进一步统计，发现上述160只跑赢大盘的强势股，平均流通盘为2.8亿股，期初平均流通市值为16亿元，分别高于市场平均的1.98倍与1.55倍。相反，原地徘徊或不涨反跌的78只股，平均流通盘约为8000万股，平均流通市值8.5亿左右。这说明大盘股大流通市值成为已强势股的摇蓝。小盘股与小市值个股却沧落为弱势股的温床。另外，从行业看，160只强势股，主要集中在汽车、银行、钢铁、交通运输、能源电力等经济景气度在100至130的高景气行业；即股价涨幅与业绩正相关，相关系数超过0.9。反之78只弱势股或因业绩呈下滑态势或因流通盘小，机构资金无法腾挪。

　　新思维

　　上述现象的出现，说明市场嗅觉最为灵敏的主流资金拥有者，其投资理念发生重大转换。根据市场现象的统计可以发现：1，股票价格由单一的资金推动转为资金与内在价值共同推动；2，投资收益预期由单一的差价所得转为差价与红利合成；3，根据行业景气状况选择个股；4，同等条件下，优先考虑流通性。注意，机构投资者是股市价值的发现者，个人投资者是股市价格的跟随者。因此，普通投资者若不及时转变投资理念，仍然守着技术分析选股，或死捂套牢股之守株待兔的陈旧战术，则满仓踏空就会与你形影相随。

　　最后需指出的是虽然不少高景气行业的强势股有高成长的一季度报表支撑，仍有中线投资价值，但从市场波段运行的规律来看，尤其市场出现个股全面开花现象来看，近期股市有触摸阶段性高点的可能，也就是说投资者现在既要考虑个股的市盈率值也要考虑买入时点的选择了。通俗地说本周不少强势股有冲高回落的可能。

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　　(上海证券报 世基投资 陈宪)