鑫鼎盛投资 王栋
昨天勉强创了新高1530之后，大盘小幅回落收阴。而明天，市场将在今年的高位区迎来一次扩容高峰：中国联通(600050)和招商银行(600036)的17.32亿股和4.298亿股配售部分锁定到期上市，以昨天这两只股票收盘价3.02元、10.80元计算，明天市场新增流通市值接近100亿元，相当于上海市场流通总市值(截至上周末8407亿元)增加1.2%。这是对目前市场一
次比较严峻的考验。那么这两只股票、相应的板块和大盘会怎样应对这次大扩容呢？
中国联通和招商银行：强势表明一切
最近两周中国联通温和放量上涨，招商银行则带量劲升，表现都强于大盘。这两只股票的强势表现体现了市场格局、投资理念、盈利模式等方面的综合变化，具有一定的市场内涵。
中国联通本月初公布的年报显示，去年全年实现主营业务收入394.8亿元，实现净利润19.5亿元，分别比上年增长36.0%和16.6%，年报同时显示中国联通在21个省、市、自治区的GSM移动用户达5346.5万户，比上年末的3659.6万户净增1686.9万户，增长46.1%，CDMA移动用户达624.5万户；移动用户市场份额达到33.1%，当年新增用户市场份额达到43.7%。从这组数据来看，联通已经成为名副其实的蓝筹股，尤其重要的是，它属于正在扩张期、高速度发展期的蓝筹股，现在如此低廉的价格，中长期的投资价值不言而喻。
招商银行的年报预计在4月18日公布，2002年前9个月其总资产收益率在4家上市银行中排名第一，收入利润率第二；到2002年第三季末储蓄存款占比已高达39%，在中农工建之外储蓄存款占比列第一位。经过高速度发展，招商银行目前的总资产已至中型规模，基本上可以认为是我国中农工建之外的第五大银行，特别值得注意的是，该行在业务上与国际同行的合作较多，但是该股一直没有出现外资并购传闻，使这家具有相当规模且业绩优良、资产质量上乘的股票，具有独树一帜的零售金融和民族金融概念。
在QFII背景下的市场主流资金，已经战略性进驻蓝筹权重板块，真正意义上的蓝筹股已经成为机构投资者超常规发展之后的市场稀缺资源。
指标股板块：从“中军”到“先锋”
以前我国股市行情有两个重要特征：一是指数短时间大幅度上扬以及相应的长时间盘跌，二是指标股往往起“中军”作用，稳定市场心态，掩护主力的战略意图。但是现在这一传统思维有可能正在被改变：从中海发展到中国联通，再到宝钢股份、中国石化等，新行情有一条清晰的脉络，那就是新蓝筹股；此外还有一个显著的轨迹，就是热点呈现扇面扩散状态，从一个蓝筹股票暴涨，到3个新股(联通、皖通、中信证券)井喷，再发展到多个骨干行业板块群起联动，行情的深度、广度都在不断拓展。
包括笔者在内的很多市场人士都曾经持续关注过QFII的市场影响，预见到了“蓝筹股时代”降临这一重要的市场转折。投资理念的转型是主流机构开始战略性抢占“蓝筹股”这个市场制高点的重要动力，投资者体系构成发生深刻变化，同时以中国联通(600050)上市作为标志，由银行、电信、能源、石化、汽车、钢铁、交通等支柱行业股票组成的“蓝筹方阵”已经初步形成，“吞吐量”巨大的大盘蓝筹股成为市场理所当然的选择。
因此，新一轮行情中，大盘股前赴后继充当了“先锋”角色，是行情有一定纵深时空和价值投资理念将主导新行情的表象特征。
在这样的背景下，中国联通和招商银行本次扩容难以改变市场已经形成的趋势，他们本身就是蓝筹股的典型代表，流通盘的扩容将会使其在机构博弈时代的投资价值进一步强化。
大盘：步步为营张弛有度
从附表统计的结果看，2002年以来，大盘股扩容对行情趋势起到的是助推作用，即使中国联通去年10月9日27.5亿股上市，前5个交易日大盘总计仅下跌2.47%，后5个交易日大盘涨了0.13%，市场走势也算稳定；此外在招商银行前3次分别为5365.54万股、13379万股、28275.36万股上市前后以及当天，该股走势都很平稳，指数的波动也很平和。
因此本次百亿流通市值扩容，两只“当事”股票、相关板块和大盘，短暂震荡之后仍按照固有趋势运行的可能性最大。百亿新增流通市值如果能平稳着陆，可以进一步提振投资者信心，是一个重要的确认大盘蓝筹股成为行情新载体、市场正在运行中级以上行情的特征。结合各种市场特征分析，笔者认为这次年内的扩容高峰属于“可以承受之重”，大盘短暂震荡之后，4月份仍有望维持上行趋势。纵观整个市场，现在有2个显著的优势推动行情：一是上市公司业绩大幅度提升，年报大手笔分配现金的公司特别多，高比例转增股票的也不罕见，这使得投资者信心增强；二是3.27长阳及随后这几个交易日，市场的量能比较稳定，热点杂而不乱，行情短期冲劲很足。因此，综合起来分析，笔者认为4月份大盘将会延续今年以来的涨升行情，在实质性突破1529之后仍能够延续这种步步为营、稳定攀升的行情。
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