黄家坚
套利，在期货市场里较为常见，投资者可利用不同市场、不同期限的投资品种的价格落差进行套利，近期部份主力亦开始将套利的模式“引进”到股市中来：利用不同市场相关品种的价格落差，进行跨市场操作，通过两条战线作战来获取超额利润。目前主要出现在正股与可转债、A与B股之间，比较常见的套利方式是：通过拉抬正股促使可转债同步上涨；通
过拉抬A股促使B股水涨船高。
可转债便是近期市场主力的宠儿，由于可转债兼有债权和股权的性质，其价值可分拆为纯企业债与转股期权的价值之和。由于去年市场低迷，可转债纷纷跌破面值，近期新发行的公司在可转债回售条款、转股价方面作了较大修正，注重对投资者利益的保护，可转债的投资价值开始凸现。如前期已发行的可转债回售条款、转股修正条款分别需要正股股价连续20～30天低于转股价30%～20%以上才起作用，实施的可能性较小，而近日发行的雅戈尔可转债，将回售条款的限制及回售价大幅提高至85%和107元，而转股价修正条款改为连续5日低于95%，很显然修正的可能性大大提高。因此，可转债在上升时有利可图，即使在下跌时亦不会遭受损失。
根据有关规定，可转债初始转股价格的确定应以公布募集说明书前30个交易日公司平均收盘价格为基础，并上浮一定的幅度，转股价的溢价幅度越低，股价在未来超过转股价的可能性和超过幅度也就越大，如万科转债的溢价幅度为2%，而雅戈尔转债的溢价水平仅为0.1%，该公司初始转股价为9.53元，而至今市价已超过转股价10%左右，以发行价购买的可转债已有利可图。随着股价的进一步上涨，可转债也将水涨船高。因此，主力可通过推高正股，可达到一举两得的效果：既可以在股票上赚取差价，又可以在可转债上获利，投资者对具有跨市场套利机会的品种，如：民生银行、上海机场、雅戈尔、江苏阳光等可给予特别关注。
对既有A又有B股的公司来说，目前两者股价存在较大的差价，也存在较大的套利机会。由于上市公司的分红不轮A股、B股都是一样的，不同股而同权，若B股价格大大低于A股，投资者可通过买低价的B股享受可别人高价买的A股同样的的分红，例如，鲁泰A股股价为8.5元左右,鲁泰B股的价格为5.5元左右,公司的分红方案为10转增2派3元,对A股股东来说,分红收益率为0.3/8.5*100%=3.5%,而B股股东分红收益率高达0.3/5.5*100%=5.5%,显然购买B股的分红收益大大高于A股,因而近期B股走势远强于A股.特别是若某只A股股价处在上升趋势，随着两者价差的扩大,对B股有向上的牵引作用,主力通过拉抬A股,B股也会同步上扬，例如近期万科A、长安A、江铃A在稳步上扬的同时，其对应的B股亦不甘落后，亦步亦趋。对这些“一箭双雕”的品种亦可积极关注。
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