反弹难以成反转 牛市行情在下半年

　　3·27行情和1·14行情是一脉相承的，是大盘见到一个重要底部后的反弹。在四月份，本轮行情的最低目标在1580点左右，最高目标为1648点，之后大盘将继续向下展开调整，为下半年开始的牛市行情作充分准备。

　　据统计，已公布年报的上市公司业绩平均增长达18%，且大部分公司都推出了比较慷慨的现金分红方案，这一方面将使市场整体市盈率大幅下降，另一方面也使投资者的红利收入 大为增加，这两方面都将提升市场的投资价值。从这一角度来讲，市场在四月份将年报行情演绎成一波中级反弹行情是可期的。

　　从技术角度来看，如果把2003年的低点1311点看作一重要底部的话，那么其随后产生的上升行情无论是反转还是反弹，其理论涨幅都应达到中级水平，即反弹高度应在1580点左右(6·24下跌幅度的0.618位置)；同时，我们发现，上证综指于去年9月27日在1577点留下了一个不到1点的小缺口，根据缺口必补原理，四月行情应将此缺口补上。

　　在股指补上缺口之后，大盘仍有可能惯性冲高，不排除冲到1600点之上的可能。不过，届时股指继续上升的动力将大大减弱，回调将难以避免，1·14行情也将最终结束。

　　大盘之所以难以在4月份将反弹行情发展成反转行情，主要是因为市场在4、5月份不具备发动大级别行情的条件：市场目前仍处于股价的结构性调整过程中，即以往热炒的科技股、网络股仍处于价值回归过程中，其价值重心仍将下移，而绩优股、蓝筹股的股价不断抬高，正逐步成为市场的主流，这一过程在今后的一段时间里仍将继续。而在这一结构性调整过程中，期望市场出现反转行情是不现实的。

　　对于四月行情，投资者在认清大势的同时，更应该制定出正确的投资战略，对于已经建仓完毕的投资者来说，持股观望是最好的选择。踏空者可趁回调时介入上升形态保持完好的强势品种。

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　　(上海证券报青岛安信 李群)