2003年初行情探底转暖以来，市场的一个比较明显的现象就是股价表现与业绩因素的关联度大为增强。以中国联通与中信证券为首的大盘指标股“煸风点火”、启动人气以后，钢铁板块、汽车板块奔突出许多黑马，尤其是汽车板块中的一些个股，其走势一直强于大盘，顽强运行于上升通道之中。而近一个月以来大盘的调整走势中，更多的强势个股朝其他行业扩散，一些业绩及成长性优良的股票如外运发展、华能国际、盐田港、新兴铸管、云内动力，以及银行股中的民生银行、浦发银行、招商银行、深发展等等都有新多资金加盟迹象。上
周以来，大盘探低沪指1450点以后，绩优股板块再度成为多方拉动聚集人气的“突破口”，同仁堂、桂冠电力、上海能源、深能源等个股被市场进一步挖掘追捧。上述情况似乎表明，市场资金向业绩股流动的局面日渐彰显，业绩因素正在成为决定个股股价市场表现的核心因素。
业绩提升强化市场信心
应该说，整个业绩股的强劲表现并非偶然，其背后有着深刻的基本面与市场面的原因。从基本面情况来看，上市公司业绩的整体改善成为市场最核心的支撑力量。去年第三季度以来，有关上市公司2002年度整体业绩筑底回升、出现拐点的观点一直就在市场流传，2002年报的逐步披露，对这一判断日渐形成明显的支持。比较具体的指标，是上周六媒体披露的年报方面的有关统计信息，在已经公布年报的625家上市公司中，加权平均每股收益为0.261元，同比增长8.45%，主营业务收入同比增长22.46%，净利润水平同比上升15.59%。在行业表现中，一些产业的景气复苏明显强过市场平均水平，业绩的增长更是突飞猛进，成为国内需求拉动的“引擎”，如上述汽车板块中的一些上市公司，以及其他重工业制造行业中的公司，2002业绩增长甚至数倍于2001年度水平，成为股票受市场追捧的决定因素。从2003第一季度宏观经济情况来看，2003年度的各主要经济指标继续向好的格局不会改变；也因此可以说，股市以业绩因素主导的个股行情，正是宏观经济预期在股市中的直接体现。
结构性改变催生新投资理念
近两年以来，由于股市形势的转变，二级市场泡沫消退、股指屡屡下跌使得市场资金的投资回报预期大为降低，多年以来因赢利较低而受市场冷落的各类债券，逐渐成为一些机构投资者的利润来源的重要构成项目。与此同时，得益于政策面的积极扶持，机构投资者比重不断上升，我国投资者队伍主要以散户为主的局面逐步改变，市场日渐平均的收益水平使得股市由散户搏弈转变为主要由机构投资者之间的搏弈。在QFII已经实施、我国资本市场稳步开放的格局之下，可以预计的是，这种机构搏弈的局面将会进一步强化。上述局面改变的不仅仅是市场结构，在市场投资理念、操作思路等各方面也都必将引起深刻的变革，其特征之一，可以肯定的是以业绩为主导的上市公司基本面的价值挖掘，将会是中长线投资的首要考虑因素。
为未来行情预作铺垫
深沪股市自2001年下半年以来的回落在性质上的定调是对前五年牛市行情的大调整，这一认知已经成为市场的共识，从我国经济高速增长充满活力、经济规模日益扩张、外商资金持续流入全世界看好的宏观大背景下，许多上市公司的发展前景将无可限量，而股市经调整之后，长线走势继续向上也将是毫无疑问的。在时间方面，市场的调整历时已接近两年，长线而言，在空间上向下的预期已经不大。在具体政策方面，日益开放的证券市场将迎来更多的投资品种、尤其是杠杆工具如股指期货已有预期的情况下，机构投资者的参与信心与热情也将会进一步恢复。所以综合各方方面的情况研判，主力资金未雨绸缪，战略增仓绩优股，为未来的牛市行情作铺垫，似乎已经令市场隐隐感受得到。(傅子恒)
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