调整时成交为何上百亿 操作重点何在

　　大摩投资 李刚

　　上周四大盘反弹时沪市单边的成交量放大到110亿元左右，而在第二日宽幅震荡整理最终下跌时仍然有超过100亿元的量能水平。主力是不是在拉高之后有出逃动作？操作重点应该在哪些方面？

　　上周四领涨的龙头品种宏源证券、四川路桥无疑是量能集中释放的对象，它们的后期表现将是决定行情能够持续多久、能够走多远的关键。回顾今年1月份以来的反弹，率先上涨的龙头品种是中信证券和皖通高速，它们的流通盘分别是4个亿和2.5个亿，最高涨幅均达到50%左右，带动大盘单日成交量最大放至230亿元以上，指数最高上涨15%左右，低价指标股成为量能堆积最为明显的群体。而此次市场的龙头四川路桥和宏源证券的流通盘分别为1个亿和1.5个亿，截止到上周五，巨量换手后的最高涨幅在20%左右，其对大盘的带动作用显然比指标股要弱，成交量暂时只放大到110亿元水平。

　　以上的数据只是简单地对比了一下两次放量上涨时的一些基本数据，所反映出来的主要信息就是这一次多头主力启动的龙头品种所能够达到的对指数拉动作用显然是偏弱的。另外，需要重点关注的问题是，前期的龙头个股(如中信证券)并没有表现出年初的强势风范，仅仅只是出现一定的跟风，主力在高位平台进场的资金到目前为止还没有能够解套出局。这从侧面反映出当前的市场尚不具备连续性上涨的基础，因为在一个强势市场里只要大盘转暖，上涨龙头的二次表现是非常积极的。

　　从技术面观察，此次大盘自1529点以来的短期调整至3月26日为止构筑了一个非常小的双底形态，即3月19日的低点1452点和3月26日的低点1452点，而3月27日早盘击穿1450点属较典型的空头陷阱。这也基本验证了此前笔者关于1450点附近是相对安全的建仓区域、不宜过分看空的观点。但笔者认为，大盘连续上涨的可能性比较小，主要还是取决于龙头个股的短线爆发力，笔者更倾向于冲高后再次回落的走势。

　　大盘自2245点下跌以来，由下降趋势转为横向整理趋势的时间周期已有一年半左右，大盘的中长期趋势线仍然没有完全走平，就决定了这一趋势还将维持一段时间，指数上难以有效突破去年的密集成交区1600点区域，大部分个股将以震荡为主，以消化之前的高位筹码，而主力思路也在一段时间内会以高抛低吸为主。因此，尽管股指出现了不错的表现，成交量得到同步放大，但投资者仍然应该以平衡市的操作手法为主，即不要追涨龙头股(即使追，超短线思维也相当重要)，以抓住其他个股的补涨机会为主，波段运作，高抛低吸。