鑫鼎盛投资 王栋
在昨天弱市里，民生银行领涨的金融股行情成为一个最重要的亮点，4只银行股和爱建股份、陕国投、鞍山信托、宏源证券等普遍逆势飘红。金融股行情是今年以来价值投资理念兴起之后，市场对蓝筹股、业绩增长行业进行价值挖掘的一个组成部分。但是继汽车股之后，以银行股为主体的金融板块迅速崛起于弱市里，还是有很多值得深思之处。
业务创新带来发展新空间民生银行和招商银行走势之所以强于深发展、浦发银行，关键在于市场炒作已转而向股票的潜在价值、未来价值寻求空间。银行传统的存贷款业务利润日趋下降，国外银行全面参与人民币业务指日可待，在这种情况下，国内大部分银行在产品创新方面还缺乏作为。但是作为上市银行，金融创新已经为民生银行、招商银行带来较大发展新空间，在银行股价值普遍被低估的情况下，这两只股票因为具有更好的潜在价值和未来价值，因此充当了金融股的龙头角色。近日民生银行的“民生家园1＋3”住房按揭贷款产品展开了大型营销活动，而且该行还与华安保险公司签订了全面战略合作协议。作为成立时间较短的商业银行，民生银行的业务高速扩张一直伴随着金融创新，这就使其发展的速度和质量都得到了保证，2000年、2001年和2002年分别实现净利润23861.5万元、64637万元、89154万元，增长速度惊人；同时2002年底其不良贷款比例为2.04%，较2001年末的4.25%大幅度降低。招商银行在全国拥有300多个营业网点，拥有统一的电子化平台，这些营业网点可以统一经营一些高技术含量的金融产品与金融服务，比较著名的有“一卡通”、“一网通”等知名金融品牌。此外该行的业务创新不胜枚举，例如最近将与中国出口信用保险公司联手为国内出口企业推出“银信通”即“短期出口信用保险项下融资”新业务；今年初率先提出“招行信用卡，有车就有卡”的市场营销模式，实现了“银汽联姻”，深度挖掘出“车”和“卡”潜在的市场机会；针对高端客户的“金葵花”理财项目2月份又增添了新内容，“金葵花”理财之窗成为我国银行业首个金融理财专家在线论坛。还有“新版银证通”、“集团理财通”、“双币种国际贷记卡”等等。招商银行定位于服务性银行和技术先进性银行，面向个人、企业提供理财服务，“零售金融产品”，是其最大的经营特色，在金融零售业务方面已建立起巨大的领先优势。相比之下，在外资并购的“另一只靴子”还没有落下来之前，深发展的业务创新步履缓慢；浦发银行收购香港银行进展有限，其他业务发展也稳重有余而缺乏锐气。因此这两只股票处于跟风地位。
题材创新有望后发制人但是应该看到，深发展和浦发银行的业务创新稍微滞后，与它们处在外资并购和外资参股实质性运作的微妙阶段有关系。新成立的商务部官员本周表示，外资并购法律规范已经确定。这必将有力促进上市公司的并购行为，因此在外资并购、QFII背景下，银行股和信托、证券行业的上市公司由于具有独特的资源，势必会蕴含更多的并购机会，并购步伐也会加快。经营金融业务的资格和营业网点，这是金融企业的独特资源，也是外资最为青睐的资源。在4大商业银行并购、参股目前有一定难度的情况下，运作规范、发展迅速的上市银行优势突出。此外上市的信托、证券公司，也面临着题材创新带来的机会。去年6月5日《信托投资公司管理办法》以及7月18日《信托投资公司资金信托管理暂行办法》先后实施后，信托业的法律地位、生存空间已经被重新廓定，爱建股份(600643)、陕国投(000563)和鞍山信托(600816)三家上市信托公司都在积极进行重组，在保留信托资格的同时以自身证券类资产折股发起设立证券公司是它们的重组策略，陕国投组建的健桥证券已经开业，鞍山信托与中山证券合作筹建新证券公司，爱建股份发起设立的爱建证券去年8月获准开业。受国家连续几年清理整顿结束的影响，信托股目前处于经营谷底回升的初期，信托公司的处境和地位已经发生了较大变化，这些创新题材使这些股票的潜在价值大为提升。
目前市场是明显的平衡偏弱格局，近期5根阴线携带的量能都不大，特别是考虑到金融股量能持续放大，而整个市场仍然显著缩量，应该能够看出主要是观望的短线筹码松动才带动大盘下行，而非主动性的杀跌盘。所以，新的持续跌势很难形成。从技术角度看，本次下跌之前股指曾经“穿头”见到过1529点的年内新高，那么调整“破脚”——也就是击穿前低1446点之后，就具备了见底的条件。投资者可以在未来几日调整持股结构，建议中线积极关注金融股，但具体操作上要考虑阴线介入。
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