中信证券：物流板块 产业枢纽

　　中信证券 孙超

　　目前，“物流”概念已从最早单纯的“货物配送”发展到集物流、信息流和资金流为一体的全方位管理方式，并成为国际运输业中一种最为经济合理的综合服务模式。其作为产业经济中枢纽性行业，已经成为一个国家国民经济核心竞争力的重要体现。在我国“十五”规划中，“物流”已被列为大力发展的新型服务业之一；目前从事物流服务业的企业众多， 该市场也正以每年30%的速度递增。一言以蔽之，我国物流业的产业基础已初步形成。

　　随着更多上市公司将直面全球化经济、速度经济和需求经济的三大挑战，许多企业开始意识到，同业之间的竞争正日趋演变为其供应链与供应链之间的角逐，上市公司中的那些急速扩张型企业、外贸进出口企业、连锁超市以及医药连锁企业、依托港口、机场、铁路优势的专业运输型企业，从其扩大主营业务能力、节约成本、扩大盈利增长点等多种角度考虑，开始加入到物流行业中，并已经开始创造财富。

　　象中储股份、山航B、上海梅林、大众交通、上海医药、鲁抗医药、华北制药、天津海运、上港集箱、华联超市、天津港、锦州港、上海机场等一大批上市公司都已成为各自行业中物流的领军人物。

　　据相关资料显示，目前物流上市公司的毛利率已为沪深两市上市公司平均的毛利率近17倍，因此，物流行业的获利能力可见一斑。

　　同时，国内新兴的物流业上市公司也极有可能成为外资垂涎欲滴的猎物。虽然国内商业领域对外开放已经开始，但相关外资似乎更关心的是进入中国的商业物流市场，如国际商业巨头沃尔码、凯玛特等国际著名连锁营销商；而联邦快递、敦豪和美国总统轮船有限公司等都公开表明了进军中国物流领域的计划。

　　同样，中国医药流通领域于2003年1月向外资开放，取消对外资参与批发服务和零售服务的地域、股权、数量限制；取消对外资参与特许经营的所有限制，这让已经进入国内的罗氏、强生等国际大鳄们更是闻到了血腥味。

　　从二级市场操作的角度看，那些具有行业整合潜力的，同时又有连锁物流概念的，往往会引起外资的关注，由此它们也具有让资本市场心动的强强联合题材与连锁物流的网络概念。

　　与国外现代物流企业相比，国内的一些上市公司其物流运营及硬件水平还停留在相当低的层面上，但这丝毫抹煞不了其未来发展的空间。从这个意义上说，物流仍是一棵正在成长的摇钱树。