国信证券 杨波
在从3月11日开始的一周时间里，上海股市围绕1470点一线上下20点区间内，来回震荡寻求企稳，留下4颗小阳线或十字星。一周来始终维持地量状态下的成交量水平，显示出目前投资者的谨慎心态和对大盘后期走向不明的迷惘。市场内外三大方面的利空因素影响，源自于投资者的心理层面。因此要克服它们，最需要的是时间。
在过去一周的交易时间里，沪深股市围绕1470点上下各不超过20点的区间，来回震荡寻求企稳。由此，在形态上留下了4颗小阳线或十字星。从表面上看，在这个区域的多空对峙中，以中国联通和中信证券为代表的指标股，对股指的运行产生了决定性影响，左右了大盘的走向。股市中的部分主流资金，也确实流露出通过调控指标股板块，来扩大对市场影响力的意图。但在另一方面，一周来始终维持在接近“1·１4”行情前夕地量状态下的成交量水平，呈现出个股虽同涨普跌，但幅度非常有限的交易特征，无不显示出目前投资者普遍缺乏做多意愿的谨慎投资心态和对大盘后期走向不明的迷惘。正是这种市场心态的不稳定，使得大盘在目前基本形成弱势平衡的同时，需要不断地应对来自市场内外三方面利空因素的干扰。
第一，战争因素。中东紧张局势的阴云，在直接影响到国际原油价格、黄金价格乃至全球金融市场大幅动荡的同时，也在国内证券市场中激起了层层波澜。尽管这一题材已经为辽河油田、石油大明等石油采掘股以及石化板块带来了相关的市场机会，但它们更多的仅仅属于“大炮一响，黄金万两”的短线投机式操作。战争的不可测性，给投资者所造成的心理阴影，绝对需要时间来清除，特别是在目前这种打与不打的左右摇摆当中。本周石油、石化类股票的整体上涨，与上周五它们的破位急挫形成鲜明对比，就是市场心态最直接的反映。
第二，扩容因素。中国联通和招商银行在4月9日，同时存在一批巨额法人配售股上市流通，已经成为了高悬在所有投资者心头的一把空头利剑。就是这个原因，使得近期市场原本的技术性调整，在后一阶段被无形地扩大了，指标股对近期大盘的影响也就变得尤为突出。然而，应该说这仅仅是影响市场短期心态的一个原因。事实上，从市场在年初即有传闻的华夏银行发行，到目前明显加快的新股扩容节奏，乃至近日有关南方航空改制上市的市场预期，这才是对投资者心理构成的最大负担。要让市场逐步适应这种新的扩容变化，调整好稳定的投资心态，除了需要时间之外，更重要的恐怕是融资渠道的拓展与增量资金的补充了。
第三，年报因素。进入4月后，年报业绩的公布就逐步进入尾声。根据往年的经验，上市公司中业绩好的、有高比例送转和派现预案的应该集中在了前半段。而绩差的、亏损的则将在后阶段变得越来越多。尽管目前市场在信息披露和预告制度上，已使投资者在对个股业绩风险上有了较好把握。然而相关的新股增发、配股及可转债计划，却使该阶段的个股风险变得难以控制。笔者注意到，近日农产品一落千丈、飞亚达破位急挫及部分ST股票连续跌停。这种突发性因素对个股及大盘所造成的冲击，就在使投资者抱定谨慎观望的态度的同时，成为影响大盘短线企稳的一个负面因素。要消化它的短期利空影响，需要的也只能是时间。
由此分析我们认为，目前大盘在短线上所寻求的震荡企稳走势，在经过必要的技术调整后，得到了技术面上的大力支持。但是，在短期内要再度由弱转强，仍有待于大盘在时间上对以上三方面的因素进行充分的消化。这一点，最快也得等到4月中旬发生更为积极的转变。因此，股市的短期走向预计仍将会依托1450点区域的强大技术支持，在目前区域展开横向窄幅整理的可能性比较大。
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