地量之后有地价 再放量底部将出现

　　申银万国证券研究所 徐明

　　近期沪深股指构筑了短线头部之后，连续盘下。股指在运行中明显受到短期均线系统的压制，无法走出连续的反弹行情。我们可以观察到，在短线的下行过程中，成交量的萎缩还是比较明显的。至昨日，两市已经连着六天成交量维持在地量水平，市场交投极为清淡。我们应该怎么看近期的地量水平呢？

　　首先，成交量的低水平，显示了短线多空双方的力量均有限。多方在受到股指向上假突破后短期头部成立的打击之后，在心态上有所波动，短线无法积聚起足够的反弹动能。而对于空方来讲，虽然成功诱多之后，构筑了短线的头部形态。但是从大的形态上看，1311点行情起来以后，目前的下行仍只能看做短线的一个正常技术整理。从投资者的心态看，下行并没有引起较大的影响。空方难以找到大幅杀跌的理由，较强的杀跌动能也无法形成。

　　其次，成交量的低水平，显示了市场热点的热度不够。近期的下跌，中国联通是主要的杀跌代表，但是中国联通的成交量水平并不高，基本是阴跌的状况，与前期上涨时一天的9亿元的成交量不可同日而语。再看强势股的代表汽车股和石化股，它们的成交量也不大。对于过于集中的热点，市场的追涨热情并不高，相反对于已经有了一定短线涨幅的强势品种，更多地顾忌了风险的存在。

　　目前，短线市场可以说基本处在一个政策的真空期，多空双方的政策面底气都不足，短线被动观望成了较好的选择。在市场无法对后期行情的走向形成一个较统一的看法的情况下，成交量只能维持在低水平。短线后市来看，成交量有明显放大的可能性比较小。周一后市和昨日早市的反弹极为弱势，股指基本以平台震荡的方式代替了反弹，而短线的小平台也可能成为再一次的下跌中继。昨日尾市在ST股带头下跌和上海石化的异动中虽有所放量，但并不具备什么技术意义。

　　从技术上看，“地量之后出现地价”的技术规律仍然有效，大盘短线将以探明低点为主基调。不放量表明多方的无力，也表明空方在1450点下方杀跌的空间并不大，如果破了也就是20点左右的空间。目前股指可能直接探明短期低点之后，再来构筑底部形态。所以，第一次探底可能并不会有明显放量，而在经过震荡之后第二次探底时出现放量，可视做底部已经构筑成功的一个信号。