徐辉：短期反弹有望从1450点附近展开

　　近一段时间以来，市场运行一直受制于外部因素影响。在盘面上表现为：一方面多方努力拉抬重点股票，另一方面多数个股回落又拖累整个市场。3月4日后出现的5连阴的走势令投资者开始嘀咕：“1·14”行情是否已经结束？本周一沪综指在回探1453点之后，股指再度从低位跃起，形成海底捞月走势。这是沪综指第二次由1450点区域弹起，第一次发生在上周三。那么，这种市场走势是否意味反弹即将展开？

　　笔者认为，判断一轮行情是否结束以及反弹是否即将展开，要考察多方面的因素：龙头股动向、主力资金动向、市场点位情况、板块运行趋势、未来助涨助跌因素。

　　按过往的经验，启动行情的龙头股出现回落，预示其发动的行情也告一段落。目前“1·14”行情的两大龙头中国联通、中信证券均出现了明显回落。中国联通更是由3.47元的最高价回落至上周五收盘的2.91元，以16%的跌幅明显领跌于大盘，并将在“1·14”行情中的涨幅消耗了2／3；中信证券的跌幅尽管相对较小，但最大跌幅也达到10%，目前已进入6.4元的关键位置。而其它领涨股如上海科技等也出现在领跌行列中。

　　如果仅从这一点来看，“1·14”行情似乎已经告一段落。但是将各方面因素综合起来分析，我们却得出相反的结论，“1·14”行情还有后手，短期反弹有望从1450点区域展开。

　　“7%现象”被突破值得关注

　　首先最值得一提的是，“7%现象”继上周四被突破后，周一再有两只股票石油龙昌、大庆联谊涨幅超越7%。笔者认为，这是近期市场出现的最值得关注的信号，表明部分资金按捺不住“上榜”的冲动，市场活力重现。

　　从年初到2月中旬，市场每个交易日都有一只或一只以上的股票涨停；但2月中旬开始，涨停板很少出现；2月底至目前这一段时间内，个股的涨、跌幅度均在7%以内。这就是“7%现象”。显然，这是主力担心“上榜”所至，但也可看作是主力的一种博弈行为。而上周四航天科技突破7%涨幅，有着较强的市场意义。

　　多方还在大力买进

　　多方机构不仅没有诱空，反而似乎在毫无忌惮地大力买进。3月初以来，市场的回落并非是主力机构在刻意打压，不是诱空，而是外部因素使然。证明多方大户买力加大的证据是：1。近期资金流向显示，大户在积极买进。以上周三为例，在资金流向前10名的股票中，涨跌比为4：1；在资金流向前30名的股票中，涨跌比为6.2：1。而上周五、本周一的结论也一样。2。两市涨幅前30名股票的平均成交金额，远大于跌幅前30名的平均成交金额。以上周五为例，涨幅前30名股票的平均成交金额为2875万元，而跌幅前30名股票的平均成交金额仅为1874万元。这也在一定程度反映出多空双方力量的对比。

　　1450点区域是强弱分水岭

　　那么，在目前市况之下，投资者需要关注哪些因素呢？

　　首先，要观察1450点区域对沪综指的支撑力度。一个简单的判断标准是，如果沪综指连续5个交易日收盘在1450点以下，表明1450点已经失守，“1·14”行情宣告完结，股指将向下考验1411点的支撑。不过，笔者倾向于股指将在1450点区域止跌。

　　其次，扩容因素对市场的压力仍有待评估。目前关键的问题倒不是已经出现的扩容加速以及4月初中国联通以及招商银行锁定股上市对市场的影响。因为这些因素已经被市场考虑到了，而且已经反映在盘面上了。市场更担心的是，扩容会否继续加速。一方面，随着年报的陆续披露，部分公司将在披露年报后随即进行增发或者配股，如韶钢松山、福田汽车和海虹控股等；另一方面，新股上市的速度会否加快。

　　年报正面影响多于负面

　　此外，还要关注年报因素对于市场的影响。截至3月13日，已经公布年报的299家上市公司的平均每股收益为0.30元。尽管相对于这些公司2001年平均每股0.28元的收益而言，增长不是太快，但相对于2001年两市平均0.14元的每股收益水平而言，增长1倍以上。虽然多数绩差公司可能更晚一些披露年报，但其中部分公司已经在去年“洗过澡”，同比应多表现为增长。所以整体看，今年年报对于市场的影响应是正面因素多于负面因素。

　　如上所述，近期市场个股波动主要围绕年报展开，这要求投资者尽量要在年报上“抢先手”。一方面，对业绩的前瞻性预期比滞后性分析更重要。比如我们曾就外运发展进行过提前分析，结果表明外运发展2002年业绩将较为乐观，另外公司还可能进行送配。另一方面，观察业绩增长是否具有可持续性，以及市场是否对业绩因素提前反应，这对把握年报行情也至关重要。

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　　(上海证券报中证资讯 徐辉)